量化投资月报 ： 制造业景气度回暖，复苏趋势渐明-20230826-华泰证券-16页.pdf
需积分: 0 130 浏览量
2023-09-11
10:06:26
上传
评论
收藏 822KB PDF 举报
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1
证券研究报告
金工
制造业景气度回暖，复苏趋势渐明
华泰研究
研究员
林晓明
SAC No. S0570516010001
SFC No. BPY421
linxiaoming@htsc.com
+(86) 755 8208 0134
研究员
陈烨，PhD
SAC No. S0570521110001
chenye@htsc.com
+(86) 10 6321 1166
研究员
李聪
SAC No. S0570522100001
licong@htsc.com
+(86) 10 6321 1166
研究员
刘志成
SAC No. S0570521110002
liuzhicheng@htsc.com
+(86) 10 6321 1166
研究员
韩晳
SAC No. S0570520100006
hanxi@htsc.com
+(86) 10 5679 3937
研究员
源洁莹
SAC No. S0570521080001
SFC No. BRR314
yuanjieying@htsc.com
+(86) 755 8236 6825
华泰证券研究所分析师名录
2023 年 8 月 26 日│中国内地
量化投资月报
CPI：海外同比高位回落，国内同比低位徘徊，全球整体延续下行趋势
全球 CPI 同比下行趋势延续，但中国与海外主要国家存在一定的分化。海
外 CPI 同比高位回落并伴有震荡，其中，美国 7 月 CPI 同比回升 0.2pct 至
3.2%；中国 CPI 同比继续低位徘徊，7 月 CPI 同比下行 0.3pct 至-0.3%。
分项指标中，美、德 CPI 食品分项继续下行，其中德国下降 2.4pct 至 10.9%；
日本 CPI 食品分项同比达 10.1%，继 6 月新高后再次刷新 21 世纪以来的最
高记录；英国 CPIH 娱乐和文化等分项同比维持高位震荡。
PPI：同比回落至周期低位，未来可能出现反弹行情
全球主要国家 PPI 同比依然维持下行趋势。日本 7 月 PPI 同比从 6 月的 4.3%
回落至 3.6%，德国 PPI 同比降为负值，为-6%；中国 7 月 PPI 同比为-4.4%，
美国 7 月 PPI 同比 0.8%，均较 6 月有所回升，预计迎来低位拐点，未来上
行概率较大。PPI 分项方面，美国 PPI 商品（除食品和能源）分项同比继续
高位回落，7 月为 1.9%。
PMI：制造业景气度转暖，服务业景气度小幅回落
随着工业、经济的逐渐复苏，全球主要国家 7 月的制造业 PMI 开始转暖，
部分国家重返扩张区间。美国 7 月制造业 PMI 回升至 50.5，日本制造业 PMI
回升至 50.3，均回到了 50 以上的生产扩张区间；中国 7 月制造业 PMI 小
幅上行至 49.3，同比降幅也较 6 月有所收窄，未来有望拐头上行。服务业
的景气度有所回落，美国 7 月服务业 PMI 下滑至 48.2，德国下滑至 51.6。
工业生产或开启去库存周期，消费周期探底，复苏趋势渐明
7 月全球各国工业指标多数还是维持磨底震荡的行情，但库存相关指标显示
工业生产或将迎来去库存阶段。中国工业企业产成品存货同比最新数据为 6
月的 2.2%，连续 5 个月下滑，已接近零点附近；美国制造业库存最新数据
为 6 月的-0.4%，是 2021 年以来首次为负，去库存周期或已开启。消费方
面，7 月美国核心零售和销售同比从 6 月的 0.6%回升至 2.2%。综合来看，
全球复苏趋势逐渐明朗。
经济周期与短期技术指标看好部分境内商品品种
经济周期聚焦中长期规律，技术指标识别交易机会。经济周期与技术指标推
荐的资产或是趋势向好且短期有一定支撑的品种。截至 2023/8/24 收盘，周
期上行同时技术指标较为推荐的资产包括：非银行金融中信一级行业指数，
沪铝、白糖、塑料、甲醇、PVC、橡胶等境内商品。
风险提示：研究观点基于历史规律总结，历史规律可能失效；市场的短期波
动与政策可能会干扰对经济周期的判断；市场可能会出现超预期波动。资产
配置策略无法保证未来获得预期收益，对依据或使用该规律所造成的后果由投
资者自行承担。
剩余17页未读，继续阅读
资源评论
