没有合适的资源?快使用搜索试试~ 我知道了~
最高主管更替对公司价值与绩效的影响分析.doc
1.该资源内容由用户上传,如若侵权请联系客服进行举报
2.虚拟产品一经售出概不退款(资源遇到问题,请及时私信上传者)
2.虚拟产品一经售出概不退款(资源遇到问题,请及时私信上传者)
版权申诉
0 下载量 21 浏览量
2022-07-14
08:22:58
上传
评论
收藏 1.74MB DOC 举报
温馨提示
试读
119页
最高主管更替对公司价值与绩效的影响分析.doc
资源推荐
资源详情
资源评论
第一章 绪论
第一节 研究背景与动机
综观今日各国,除英、日、美三国外,其余国家上市公司多
为股权集中的型态,而台湾上市公司的股权更是以家族控股为主。
近 年 来 , 许 多 的 研 究 也 纷 纷 指 出 此 一 现 象 。 La Porta 、
Lopez-de-Silanes 和 Shleifer (1999)调查 27 个股市进展成熟国
家的大型上市公司,其股权有集中的趋势,且公司的操纵股东以
家族控股最为普遍。而 Claessens、Djankov 和 Lang(2000)分析
东亚九国 2980 家上市公司,他们发觉超过半数公司的股权结构为
家族控股型态,且有三分之二的公司其治理权为操纵股东所有,
显示出这些公司治理权和所有权专门少分离。Yeh 、Lee 和 Woidtke
(2001)指出台湾上市公司有 76%为家族控股公司,而家族控股公司
中,操纵家族成员担任董事席位比率达 59.47%。
家族控股公司在台湾经济进展的过程当中,一直扮演着举足
轻重的地位。许多研究中指出,当公司经营绩效不行时,公司会
更换最高主管,而本研究定义的最高主管为董事长与总经理。事
实上,让人十分有兴趣的是:当公司决定要更换最高主管时,那
么拥有决策权的操纵股东会决定由谁来继任最高主管呢?什么样
的决策是对公司会有好的阻碍呢?本组以财务绩效的观点,将最高
主管继任者依继任关系分成家族成员、内部人员与外部人员。
以家族成员为继任者的话,家族成员对公司有较深入的了解,
而且能够得到操纵股东的支持;然而缺点为家族成员的治理能力
不确定、年龄又相对较年轻,而且可能会发生特权消费而忽视了
公司的利益。至于,内部人员也与家族成员一样对公司比较了解,
因此关于新职务适应期短,而且治理经验也较家族成员丰富;但
内部人员和家族成员一样可能会出现偏私的行为。而且,同为内
部人更换是否确实能够振衰启弊?假如最高主管聘用外部人员,优
点是会给公司带来较多的改革,缺点是可能会发生组织再造的问
题。既然家族成员、内部人员及外部人员继任最高主管都有不同
的优缺点,那么究竟何者继任最高主管对公司最好呢?
依照 Smith 和 Amoako-Adu(1999)的研究指出,家族成员继任
高阶治理者大多比内部人员(非家族成员)与外部人员年轻且治理
能力较不确定,因此对股价有负面阻碍;反观,由内部人员或外
部人员担任最高主管,对股价则无明显负面阻碍。公司在经营绩
效差且有专门大的改善空间时,会倾向由内部人员与外部专业人
员来担任最高主管;除非公司高阶治理者多为家族成员,且公司
缺乏强大的外部董事,才会由家族成员担任继任者。另一方面,
McConaughy、Walker、Henderson、Chandra 和 Mishra(1998)的研
究指出,操纵家族对家族成员担任最高主管有监督作用,因此对
公司绩效与价值有正面阻碍。
因此,控股家族是否将企业传给其子女?亦或是一个拥有专
业知识的外部人员?如何才可使公司的绩效良好,便是一个值得
深入探讨的问题。尽管许多国外文献均对此一现象提出探讨,但
其结果却莫衷一是,且国内鲜少有文献对此加以分析,因此本研
究想要探讨不同的最高主管继任者,市场会给予何种反应?另外,
更换最高主管后,公司经营绩效确实能够会变好吗?更换何种类型
的最高主管对公司关心较大?因此,本组研究主题为最高主管继任
关系型态对公司价值与绩效的阻碍。
第二节 研究问题
本研究是要测试以下四个与公司绩效和家族控股公司继任者
有关的问题:
1.综合了解台湾上市公司最高主管(董事长或总经理)更替与
继任者的现况。本研究将继任者与操纵股东的关系分成家族
成员、内部人员(非家族成员)和外部人员三类。
2.探讨过去绩效对最高主管更替的阻碍。
3.探讨最高主管(董事长或总经理)更替与继任关系对公司价
值与财务绩效的阻碍。
4.探讨最高主管继任者学历与经历的不同对股价的阻碍。
第三节 研究架构
本研究要紧探讨最高主管(董事长或总经理)继任关系的不同,
对公司价值与绩效的阻碍。首先,利用经济新报社数据库、台湾
上市公司公开讲明书与年报等资料,搜集 1994 年 1 月到 2001 年
2 月,最高主管更替公司的资料。其次,利用事件研究法分析继任
关系的不同对股价的反应;再者,探讨最高主管更替公司的财务
剩余118页未读,继续阅读
资源评论
qq_17201225
- 粉丝: 1
- 资源: 6822
下载权益
C知道特权
VIP文章
课程特权
开通VIP
上传资源 快速赚钱
- 我的内容管理 展开
- 我的资源 快来上传第一个资源
- 我的收益 登录查看自己的收益
- 我的积分 登录查看自己的积分
- 我的C币 登录后查看C币余额
- 我的收藏
- 我的下载
- 下载帮助
安全验证
文档复制为VIP权益,开通VIP直接复制
信息提交成功