非银金融行业周报：中报有望进一步催化财富管理主线机会.pdf

【非银金融行业周报】指出，中报的发布有望进一步推动财富管理主线的投资机会。在当前市场中，投资者对券商的财富管理业务线的关注度正在上升，特别是公募资产管理业务和盈利增长的可持续性。报告认为，在政策引导下，中国居民的资产配置将向净值化、权益化的理财产品转移，这预示着财富管理行业将迎来大发展，预计未来五年行业的年复合增长率（CAGR）将达到25%，与美国1980年至2000年间非货币共同基金25%的CAGR相媲美。 在财富管理领域，具有先发优势的公司在渠道和产品布局上将占据优势，其市场渗透率有望持续提高。随着中报临近，公募基金和财富管理业务的盈利表现可能超出预期，这将进一步激发市场对大财富管理主线投资的热情。因此，报告推荐了该主线的龙头股，如东方财富、东方证券，同时也提到了广发证券和兴业证券作为受益标的。 在券商板块，报告强调了成交量和基金发行对盈利增长的支持作用。7月以来，沪深两市的日均股基成交额保持在万亿元以上，2021年的累计日均成交额同比增长13.6%，远超预期。此外，偏股基金的新发规模也在持续回暖，显示出投资者的活跃度和信心。尽管如此，券商的估值和机构配置依然处于低位，随着中报的发布，零售客户、代销规模、保有规模等关键数据如果超出预期，将为财富管理主线提供进一步的催化剂。 在保险领域，报告提到互联网保险的专项整治活动，虽然可能对部分小型保险机构产生影响，但对头部企业和合规性较强的互联网保险公司影响较小。由于疫情、普惠保险产品的普及以及代理人转型等因素，保险负债端的改善仍需观察，而利率下行则对资产端构成压力。目前，保险板块的估值可能已经反映了这些负面预期，推荐具有转型优势和综合竞争力的中国太保和中国平安。 总结来说，非银金融行业在财富管理主线上的机遇凸显，券商和保险公司的业绩有望在中报中得到验证，而合规性良好的公司将更有可能从中受益。投资者应密切关注相关数据和市场动态，以抓住可能的投资机会。然而，市场波动、保险负债端增长不达预期以及中概股监管政策的不确定性都是需要注意的风险因素。