光大房地产行业流动性跟踪报告：需求侧居民中长贷持续回落，供给侧海外债发行有所回暖.pdf

【房地产行业流动性追踪】2021年7月的数据显示，需求侧的居民中长期贷款持续下滑，而供给侧的海外债券发行则呈现回暖态势。需求侧，7月新增居民中长贷达到3974亿元，尽管仍为正值，但与去年同期相比下降了34.5%，显示出房地产市场的需求热度在逐渐降温。与此同时，新增居民短期贷款大幅收缩，仅为85亿元，同比减少94.4%。这一现象可能反映出政府对楼市调控政策的持续高压，包括对经营贷和消费贷的严格排查，以防止信贷资金违规流入房地产市场。 央行于7月9日宣布降准0.5个百分点，预计释放长期资金约1万亿元。尽管楼市调控政策未见松动，但降准举措将增加银行的可贷资金，有助于银行在执行房地产贷款集中度管理时，降低现有房地产贷款占比，从而在合规范围内继续支持"刚需和首套"的购房贷款。 在供给侧，7月房企境内外发债总额984亿元，同比减少18.8%，其中，境内发债规模651亿元，同比增长6.5%，但净融资为负266亿元；境外发债规模333亿元，同比增长16%，实现连续三个月的正净融资，这表明海外债券市场的融资环境有所改善。房地产集合信托成立金额也显著下降，占单月集合信托规模的比重降低，显示信托资金对房地产的投资更为谨慎。 7月，高资质房企境内发债利率保持低位，部分中资质房企的融资成本则有所上升。海外债券市场，如佳兆业和宝龙地产发行的1年期美元债利率大致持平，显示出海外市场对于中短期融资的需求较为稳定。 投资策略方面，鉴于“三道红线”和“两集中”政策对地产开发子板块的资金限制，以及行业内部的有序竞争和升级迭代，报告建议关注具有经营优势、品牌优势、信用优势和产品美誉的龙头房企，如万科、保利地产、金地集团等。同时，报告指出，全球通胀预期、利率上行压力、疫情和贸易摩擦可能对行业造成影响，以及房企债务偿还高峰期可能出现的信用违约风险，都是投资者需要考虑的风险因素。 总结来说，房地产行业的流动性现状呈现出需求侧的冷却和供给侧的适度宽松，政策导向依然强调“房住不炒”，但降准措施可能会为市场提供一定支持。投资者应关注行业内的优质企业，同时留意潜在的市场风险。