化工系列报告四：碳交易市场对化工行业影响如何？（2021）（21页）.pdf

【基础化工行业碳交易市场影响分析】 随着我国环保政策的日益严格，碳交易市场成为实现碳中和目标的重要手段。2021年6月，我国正式启动全国碳交易市场，尽管初期仅纳入电力行业，但预计化工行业将在不久的将来被逐步纳入。这将对化工行业的竞争格局产生深远影响。 **碳市场运作机制与影响** 1. **碳排放权的市场价值**：碳排放权成为一种有价商品，赋予了温室气体排放经济代价。政府设定排放总量上限，通过市场交易机制，企业可根据自身减排成本选择自主减排或购买排放权。这促使高排放企业提高能效，同时也为减排企业提供了额外收入来源。 2. **效率优先原则**：政策趋向于采用更为高效的配额分配方法，如基准法，以鼓励企业降低排放强度。虽然初期我国试点主要采用基于历史排放的分配方式，但未来可能逐步转向基准法，以推动行业整体能效提升。未达标企业需支付高昂罚款，这将强化企业的减排动力。 3. **行业成本结构变化**：高排放行业如煤化工将面临更大压力，但能效领先的企业有望从中受益。低成本煤化工企业相对于油气头企业可能失去部分成本优势，但仍能保持竞争力。同时，行业内能效最高的企业将获得更多配额，甚至可以通过出售配额获得利润，增强其市场地位。 **投资建议** 在这样的背景下，投资者应关注那些在技术、能效和环保方面有显著优势的化工行业龙头企业，例如万华化学、华鲁恒升和宝丰能源。此外，由于碳中和政策可能导致西北电石产能受限，电石供应紧张可能推高PVC价格，天原股份因其在西南地区的低成本电石产能，也成为值得关注的投资标的。 **风险提示** 投资需注意政策执行力度的不确定性，包括碳排放总量控制和新项目审批。这些因素可能影响化工企业的经营环境和市场预期。 碳交易市场将重塑化工行业的竞争格局，对企业的运营策略和市场定位提出新的挑战。企业需积极适应这一变化，提升能效，降低排放，以应对未来的市场竞争。同时，投资者应关注政策动态和企业减排成效，做出明智的投资决策。