银行业2021年中期投资策略：白金时代的开启（25页）.pdf

【银行业2021年中期投资策略：白金时代的开启】这份研究报告主要分析了中国银行业的现状和未来发展趋势，特别是2021年的投资策略。报告指出，自2012年以来，银行业的净资产收益率（ROE）经历了一轮下行周期，主要受到净息差收窄、拨备计提增加以及杠杆率降低的影响。然而，银行通过提升非息收入和优化管理费用，成功部分抵消了这些负面影响。 报告的关键点包括： 1. **基本面反转的力量**：2021年一季度，银行的不良贷款率和关注贷款率继续下降，同时拨备覆盖率有所回升。这意味着银行的资产质量正在改善，息差低点较2017年有所上升。因此，报告预测2021年银行的ROE将开始回升，这种回升有望持续。 2. **白金时代的展望**：如果信用风险、息差和ROE的拐点确立，银行业将迎来“白金时代”。这一时期的银行业不仅信用风险长期降低，而且随着直接融资市场的增长，银行单位资本回报率将得到提升。 3. **投资建议**：报告建议投资者关注业绩驱动力强的银行，尤其是那些拨备充足、资产质量稳定的优质银行。推荐的个股包括杭州银行、苏州银行，以及其他如招商银行、平安银行和南京银行等。长期来看，建设银行也值得投资者关注。 4. **风险提示**：报告提醒投资者注意企业偿债能力下降可能导致资产质量大幅恶化，以及金融监管政策的重大变化对银行板块的影响。 报告通过历史数据分析了过去影响ROE的主要因素，如息差、拨备和杠杆。数据显示，尽管净息差和拨备计提对ROE造成负面影响，但银行通过非息收入的增长和成本控制，使得ROE的下降得到了缓冲。随着息差和资产质量的改善，报告预测ROE将进入上升通道。 总体而言，这份报告为投资者提供了银行业2021年的投资策略，强调了基本面的改善和未来增长潜力，同时也提醒了潜在的风险。投资者应结合市场动态和政策环境，审慎评估并作出投资决策。