轻工行业2022年度投资策略：板块分化下关注精选龙头.pdf

【轻工行业2022年度投资策略】的焦点在于板块分化下的龙头公司选择。2021年的轻工行业经历了前高后低的市场表现，2021年上半年跑赢沪深300指数，但在7月至10月期间表现落后。其中，家具和造纸行业在上半年表现出色，包装印刷板块自6月开始强势崛起。然而，文娱用品板块整体面临压力。 对于家居行业，投资策略建议在总量压力下关注零售市场和龙头企业的强α属性。房地产政策的收紧导致精装修市场增速下滑，新房销售数据承压，但零售端需求依然具有韧性。家居行业的龙头公司在工程端有稳定的收入增长和较低的回款风险，市场份额不断提升，同时积极拓展存量房市场，减少对地产周期的依赖。此外，家居企业通过扩品类和提高管理效率，有望释放更大的增长潜力。 包装行业方面，短期关注盈利能力的弹性，长期则聚焦于行业竞争格局的优化。裕同科技作为推荐公司，其成本端受到纸价上涨的影响，2021年第二季度利润率触及低位，但第三季度已有所回升，预计第四季度将进一步改善。长期来看，行业竞争结构的优化将源于裕同科技内在竞争力的增强，以及多元化业务的发展。 文娱用品领域的晨光文具，尽管传统文具业务面临压力，但新业务开展顺利，长期竞争优势不变。晨光科力普和九木杂物社分别在办公用品和零售市场保持快速增长。 电子烟行业正等待政策落地，思摩尔国际的业绩短期内受渠道库存消化影响，长期取决于国内政策。潮玩行业则维持高景气度，推荐泡泡玛特等持续增长的企业。 造纸行业因“双控”政策导致头部企业限产，供应端收缩，行业集中度提升，推荐具有成本优势的太阳纸业。木浆价格持续回落，白卡纸价格企稳，有望在“双十一”和春节期间提振需求。 总结来说，2022年的投资策略应重点关注家居、包装、文娱用品、电子烟和潮玩、造纸等细分领域中的龙头公司，这些企业凭借自身的强α属性和行业趋势，有望在市场中脱颖而出。同时，投资者需要注意宏观经济下行、疫情反复和行业竞争加剧等风险因素。