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企业并购策略与成本分析.doc
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企业并购策略与成本分析.doc
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摘 要
并购是企业进入更宽敞业务范围与市场领域,进行快速扩
张的一种重要进展战略。企业并购的要紧动机是谋求协同效应,
即猎取“1+1> 2”的效果。它是我国转换企业经营机制,调整
经济结构、产业结构,使我国国有企业走出困境的必定选择。
然而,我国企业并购成功的案例不超过 20%。究其缘故要紧在
于两方面:一是交易缺口(Transaction Gap);二是转化缺口
(Transition Gap)。如何有效解决这两个缺口,是每一个并
购治理者都不得不考虑的问题。
并购企业应依照其具体情况和条件选择恰当的并购模式、
方法对目标企业进行选择、定价和整合,并不断完善和创新,
才能使并购双方协同运作,不断增强企业的核心能力,从而达
到并购的目的。
本文在较系统地阐述公司并购有关理论的基础上,结合运
用定量计算和定性分析两种方法,试图以交易成本的分析和定
价策略解决交易缺口问题,以整合成本的分析和整合策略解决
转化缺口问题,为企业并购实践提供思路,为企业并购决策者
提供决策依据。
全文共分四个部分:
第一部分:通过引入唐龙流血兼并湘民案例,揭示出我国
企业并购大量失败的要紧缘故: 交易缺口和转化缺口,进而提
出对企业并购成本进行分析和对企业进行有效整合的必要性,
以及本文试图解决的要紧议题。
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第二部分:对并购交易成本内涵、阻碍因素、计算公式以
及就如何对企业并购定价提出相应的方法和措施。
第三部分:对并购整合成本内涵、阻碍因素、以及就如何
对目标企业进行有效整合提出相应的方法和措施.
第四部分:以杭州金龙集团成功兼并杭州手巾被单厂为案
例进行分析,从而与本文所阐述观点相照顾。
论文按并购过程的两个时期——并购完成时期和并购整合
时期,将并购成本分为并购交易成本和并购整合成本,按整合
内容将并购整合策略细分为企业经营资源整合策略、资产资源
整合策略、债务重整策略、人力资源整合策略和企业文化整合
策略,并理论联系实际对每一种成本进行了分析并提出了有效
的操纵策略。这对企业并购者在对目标企业的定价和整合过程
中均具有一定的指导和应用价值。
本文的创新之处:
首先,在本文选题上,选择了一个颇具现实意义的问题进
行研究并理论联系实际,体现了 MBA 学员应具备的务实作风;
其次,对并购成本的内涵进行了深入的探究和有效的定位:
将并购成本分为交易成本和整合成本;
再次,综合采纳三种定价模型对目标企业定价,并对其在
实际操作过程中应请注意的问题进行了较深入的探讨;
最后,按整合内容将并购整合策略细分为五大类,并提出
了自己见解。
3 / 81
关键词:并购 交易成本 整合成本 交易成本分析 定价
策略
整合成本分析 整合策略
Abstract
M&A (Merger and Acquisition) are developing
strategies of great importance for an enterprise to
enter broader business and market scopes and to
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expand with high speed. The major motivation is to
achieve the coordination effect, i.e., to acquire the
effect of “1+1>2”. However, a great many M&A
practices ended up in failure. The major reasons for
the failure lie in two facts: one is Transaction Gap;
another is Transition Gap. How to solve the two Gaps
is an urgent issue that every M&A enterprise has to
consider about.
Enterprises engaged in M&A should choose
appropriate patterns and methods to integrate the two
parties according to specific situation and condition.
And with constant improvement and innovation, the two
parties to the M&A can coordinate and the kernel
power of the enterprise can be enhanced and thus M&A
can be achieved.
The thesis is an attempt to summarize
systematically the fundamental theories of enterprise
M&A and integration, to discuss what the meaning of
the transaction cost and the integration cost and how
to control them based on the analysis of some typical
case of M&A home and abroad. The purpose of the
thesis is to provide a helpful reflection on the
practice in China and urge the acquirer to attach
more importance to integration so as to decrease the
5 / 81
M&A cost and achieve M&A.
The thesis consists of five chapters:
Chapter one describes a typical failure case _the
Tanglong M&A Xingmin enterprise to draw a conclusion that
the major reasons for M&A failure are the transaction Gap
and the transition Gap, which will let us see it is very
necessary to analysis and control the M&A cost.
Chapter two discuss the effective measures and
practical operating techniques to control the transaction
cost based on the analyses and studies the fundamental
ideas and methods of enterprise M&A pricing.
Chapter three discuss the effective measures and
practical operating techniques to control the transition
cost based on the analyses and studies the fundamental
ideas and methods of enterprise M&A integration.
Chapter four describes a typical case ― the M&A
activity taken after JingLong group has merged HangZhou
hand towel factory and based on the observation and
analysis upon the aforesaid case, which explains the
specific steps to be taken during the course of M&A based
on a practical stand point.
Due to the M&A process can be divided into two
phases: M&A acquisition phase and M&A integration phase,
the M&A cost has been divided into transaction cost and
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m0_72067404
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