【城投债利差：各等级利差整体下行】这篇证券研究报告主要关注的是中国城市投资债券（城投债）的信用利差走势。城投债是地方政府或其平台发行的债券，主要用于基础设施建设和地方经济发展。报告指出，在2021年12月3日，各类等级的城投债利差呈现整体下行趋势，这意味着投资者对这类债券的风险溢价有所下降，可能反映出市场对城投债风险的评估趋于乐观。
具体数据显示，城投债的整体利差从11月26日的153.15bp下降至153.15bp，减少了5.89bp。按评级分类，AAA级城投债利差下行了6.77bp至80.9bp，AA+级城投债利差下降5.76bp至126.81bp，而AA级城投债利差则微降2.17bp至334.07bp。这表明高等级的城投债利差改善更为明显，低等级的虽然也有下降，但绝对水平仍然较高。
在省级层面，城投债的信用利差分布差异较大。第一梯队省份（利差在400bp以上）包括贵州、辽宁和青海，其中贵州的利差最高，达到639bp。第二梯队省份（300-400bp）有云南、天津和黑龙江等。第三梯队省份（200-300bp）包括山西、广西、内蒙古等。第四梯队省份（100-200bp）包括新疆、四川、重庆等，而第五梯队省份（100bp以下）的利差最低，如北京、浙江、福建等地。
在地级市层面，报告对比了11月26日至12月3日之间的变化，发现河南洛阳市、贵州黔西南州等地的城投债利差上行幅度最大，而四川巴中市、辽宁沈阳市等地的城投债利差下行幅度最显著。
报告中还提供了详细的内容目录，包括城投利差的变化分析以及各省份信用利差的具体情况，深入探讨了不同梯队省份的利差变动。然而，由于篇幅限制，这里并未列出所有省份的详细分析，但在完整报告中应会提供更详尽的数据和解读。
这份报告提供了关于中国城投债市场近期状况的深度洞察，揭示了投资者对于不同等级和地域的城投债风险态度的变化。利差的下行可能预示着市场信心的增强，但同时也提醒投资者注意风险提示，因为报告本身仅为市场情况监控，不构成具体的投资建议。
