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证券研究报告
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计算机行业动态报告
ChatGPT 系列报告：算力“军备竞赛”
2023 年 02 月 13 日
➢ ChatGPT 是由微软投资的 AI 实验室 OpenAI 开发出的一款智能聊天机器
人模型，它能够根据用户的文本输入，产生相应的智能回答。每一代 GPT 模型的
参数量都快速增长，2019 年 2 月发布的 GPT-2 参数量为 15 亿，而 2020 年 5
月的 GPT-3，参数量达到了 1750 亿。ChatGPT 能够实现当前如此强大的交互，
离不开背后庞大的算力支撑，随着 AI 等新技术的发展，对高可靠、高性能、高
安全算力需求更加突出。
➢ AI 服务器：人工智能发展核心算力底座。1）数据海量增加等趋势下，带来
了对算力需求的快速提升。根据 IDC 测算，国内智能算力规模正在高速增长，2
2021-2026 年期间，预计中国智能算力规模年复合增长率达 52.3%，中国通用
算力规模年复合增长率为 18.5%。2）根据 IDC 数据，2021 年全球人工智能服
务器市场规模达 156.3 亿美元，预计 2026 年全球人工智能服务器市场规模将达
到 347.1 亿美元，五年复合增长率为 17.3%。根据 IDC 数据，2021 年中国人工
智能服务器市场规模达到 59.2 亿美元，与 2020 年相比增长 68.2%，其中，浪
潮信息、新华三、宁畅、安擎、华为等诸多中国厂商发挥重要作用。
浪潮信息已连续 5 年保持中国 AI 服务器市场份额超过 50%，龙头地位稳固。市
场份额方面，根据 IDC 最新发布的《中国加速计算市场（2021 年下半年）跟踪
报告》，2021 全年浪潮信息 AI 服务器中国市场占有率达 52.4%。自 2017 年以
来，浪潮信息已连续 5 年保持中国 AI 服务器市场份额超过 50%。
➢ AI 芯片：AI 算力“明珠”，国产厂商持续发力核心领域。随着大数据的发展
和计算能力的提升，根据寒武纪招股书，2022 年中国人工智能芯片市场规模预
计达 368 亿元，预计 2024 年市场规模将达到 785 亿元，复合增速有望达到
46%。根据 IDC 数据，2021 年中国人工智能芯片市场中，GPU 的市场占有率近
90%，ASIC，FPGA，NPU 等非 GPU 芯片市场占有率超过 10%。景嘉微、寒武
纪等国内 GPU、AI 芯片龙头正持续发力，产品、市场等方面不断进取。
➢ 投资建议：ChatGPT 引领 AI 发展大潮，背后需要算力的快速提升，因此算
力行业的发展已经是大势所趋，AI 服务器、AI 芯片等领域迎来重要的发展机遇。
建议重点关注国内 AI 服务器龙头浪潮信息，同时建议关注 AI 芯片龙头寒武纪、
景嘉微，AI 服务器龙头中科曙光、中国长城。
➢ 风险提示：ChatGPT 技术落地不及预期；行业竞争加剧；底层算力市场格局
具有不确定性。
重点公司盈利预测、估值与评级
代码
简称
股价
（元）
EPS（元）
PE（倍）
评级
2021A
2022E
2023E
2021A
2022E
2023E
000977
浪潮信息
32.66
1.37
1.58
1.84
24
21
18
推荐
603019
中科曙光
27.80
0.79
1.05
1.39
35
26
20
推荐
000066
中国长城
13.26
0.19
0.25
0.34
70
53
39
推荐
688256
寒武纪-
U
87.50
-2.06
-2.79
-1.78
/
/
/
-
300474
景嘉微
84.79
0.97
0.64
0.93
87
132
91
-
资料来源：Wind，民生证券研究院预测;
（注：股价为 2022 年 2 月 13 日收盘价；未覆盖公司数据采用 wind 一致预期）
推荐
维持评级
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分析师
吕伟
执业证书：
S0100521110003
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021-80508288
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郭新宇
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电话：
010-85127654
邮箱：
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