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证券研究报告|行业周报
农林牧渔
2023 年 09 月 05 日
农林牧渔
优于大市（维持）
证券分析师
赵雅斐
资格编号：S0120523070006
邮箱：zhaoyf＠tebon.com.cn
研究助理
市场表现
相关研究
猪价持续震荡，
白鸡价格短期承压
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投资要点：
生猪：供需博弈持续，猪价震荡调整。1）供应充足，需求缓慢修复，猪价震荡前
行。近期二次育肥入场谨慎，8 月涌益样本企业二次育肥销量占比出现下滑，8 月
21-30 日二育占比 3.00%，月环比-2.80pct。月末规模场出栏处于收尾阶段，市场
猪源供给压力一般，需求端周中上旬存在中元节和开学的备货支撑，周末备货走弱，
整体消费端暂无明显利好支撑。供需博弈持续，猪价在 17 元/公斤左右震荡。9 月
1 日生猪出栏均价为 17.01 元/公斤，周环比-0.23%。9 月 1 日自繁自养/外购仔猪
养殖利润分别为 35.79/-15.21 元/头，环比+13.90/+13.67 元/头。2）猪价持续上涨
动能不足，产能去化深度可期。养殖亏损持续半年有余，产能持续去化。农业部 7
月能繁母猪存栏 4271 万头，同环比均下降 0.6%，而 7-8 月猪价短期上涨或减缓产
能去化速度。前期能繁高位稳增叠加生产效率提升，目前猪肉供给整体充足，猪价
持续上涨动能不足，持续关注二育压栏等因素对供给节奏影响。若在情绪加持下猪
价出现暴涨，将进一步刺激压栏惜售、二次育肥行为增加，造成产能后置，后市猪
价回调风险加剧，产能去化有望加速。目前板块估值处于低位，建议关注稳健龙头
温氏股份、牧原股份，以及弹性标的巨星农牧、华统股份、唐人神。
白鸡：供给宽松、需求回落，白鸡价格短期承压。1）鸡苗、毛鸡价格持续下跌。
供给端，目前部分地区新开产种鸡进入产蛋高峰，现阶段鸡苗供应量呈增加趋势。
需求端，毛鸡价格下滑，叠加饲料价格上调，养殖户补栏意愿下降。供给宽松、需
求回落，鸡苗价格继续下滑。9 月 1 日肉鸡苗价格为 2.18 元/羽，周环比-12.45%，
白羽肉鸡价格为 8.24 元/公斤，周环比-3.40%。2）供给收缩逐级传导，后备父母
代存栏震荡下行。前期引种受阻影响下，全国后备祖代种鸡存栏从 2022 年 6 月开
始持续去化至 11 月，累计下滑超 48%。截至 8 月 20 日，协会父母代后备存栏
1580.68 万套，较年初下滑 12.54%，或推动后续父母代在产存栏下行。目前引种
受限已传导至后备父母代持续去化，预期 23Q4 起商品代价格景气提升。建议关注
圣农发展、民和股份、益生股份。
黄鸡：供给偏紧，黄鸡价格走强。截至 2023 年 8 月 27 日，全国部分在产父母代
种鸡存栏 1,302.87 万套，周环比-1.1%，较年内高点-6.09%。当前行业父母代产能
处于 2019 年以来的低位，对应商品代供给偏紧。2023 年 1-34 周黄羽肉鸡商品代
鸡苗累计销售 11.14 亿羽，同比-4.29%。9 月 2 日当周土鸡/中速鸡/快大鸡出栏
价分别为 8.70/7.97/7.43 元/斤，周环比+2.18%/ +1.85%/+ 1.44%，较 7 月初价格
+ 15.00%/ +30.37%/ +20.12%。下半年节假日密集有望提振黄羽肉鸡消费需求，黄
鸡价格有望进入上升周期。建议关注黄羽肉鸡龙头企业立华股份。
种业：转基因产业化持续推进，23 年试点范围明显扩大。8 月 24 日农业农村部有
关领导分享了我国生物育种产业化试点的推进情况。转基因产业化试点方面，2021
年国家启动转基因玉米大豆产业化试点工作，在科研试验田开展，2022 年扩展到
内蒙古、云南的农户大田，今年试点范围扩展到河北、内蒙古、吉林、四川、云南
5 个省区 20 个县并在甘肃安排制种。转基因效果方面，试点效果显示转基因玉米
大豆抗虫耐除草剂性状表现突出，对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在 90%
以上，除草效果在 95%以上；转基因玉米大豆可增产 5.6%-11.6%。全球厄尔尼诺
现象来袭叠加国际环境复杂多变，粮食安全重要性日益提升，转基因技术能够增产
增效，对保障粮食安全具有重要意义。我国种业政策频发，转基因商业化或加速落
地，建议关注转基因技术储备丰富的龙头种企，建议关注大北农、隆平高科。
风险提示：动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。
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沪深300
