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证券研究报告 | 行业周报
家用电器
2023 年 08 月 27 日
家用电器
优于大市（维持）
证券分析师
谢丽媛
资格编号：S0120523010001
邮箱：xiely3＠tebon.com.cn
贺虹萍
资格编号：S0120523020003
邮箱：hehp3＠tebon.com.cn
邓颖
资格编号：S0120523020001
邮箱：dengying3＠tebon.com.cn
研究助理
宋雨桐
邮箱：songyt＠tebon.com.cn
市场表现
相关研究
1.《中报业绩陆续发布，关注业绩
催化——23W33 周 观 点 》，
2023.8.20
2.《春风动力：Q2 延续亮眼表现，
看好下半年新品催化》，2023.8.18
3.《海外家电中报专题：Q2 海外板
块趋势表现分化，盈利改善趋势明
显——23W32 周观点》，2023.8.13
4.《荣泰健康 23H1 点评：Q2 内销
如期修复，多重利好驱动盈利改
善》，2023.8.8
5.《奢侈品专题：Q2 表现分化，大
中华区增长引领——23W31 周观
点》，2023.8.7
盘点清洁电器年度旗舰新品，关注中
报业绩催化——23W34 周观点
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投资要点：
盘点清洁电器年度旗舰新品，关注中报业绩催化
清洁电器品牌陆续推出年度旗舰新品，注重解决边角清洁、毛发缠绕、基站清洁等
问题，强化吸力、提升洗布效率、洗布效果。扫地机产品持续从“能用”向“好
用”过渡，本轮产品迭代明显、产品力显著升级，看好下半年扫地机需求提振。
石头科技：性价比系列迎来新品迭代，主打动态机械臂贴边+热水复洗。8 月 24
日，石头科技宣布将于 8 月 28 日发布自清洁扫拖机器人 P10 Pro，定价 3999 元。
采用 FlexiArm 动态机械臂+AI 算法，贴边拖地，动态伸出，边角覆盖率提升 92%，
同时，转角或避障时，智能动态缩回，行走更加灵活；首次实现洗拖布温度调节，
最高 60℃洗拖布，动态调节洗拖布时间和水量，轻污轻洗、重污重洗，动态复洗拖
布、动态复拖重污区域；吸力提升至 7000pa，配置柔性全胶主刷，解决毛发缠绕问
题；全新动态清洁算法，可选择临时加扫、临时跳过特定区域，应对突发场景。
科沃斯：换代式升级，首创方形机身，提升清洁覆盖率、效率、力度。8 月 17 日，
科沃斯发布旗舰新品扫拖机器人 X2，定价 5399 元。全新方形设计，有效贴合墙
边、墙角，单位面积清洁覆盖率达 99.77%；首创半固态激光雷达方案，激光雷达内
嵌，实现高度 95mm、宽度 32cm 机身，轻松进入家具底部、通过狭窄家具空间；
吸力提升至 7500pa（X2 PRO 为 8000pa），同时配置 20 厘米最宽滚刷，提升清洁
力度；首创 AINA 模型，AI 深度学习与强化学习双重加持，提升清洁效率。
追觅：全能旗舰系列迭代，主打仿生机械臂+主动式基站自清洁。8 月 16 日，追觅
发布扫拖机器人旗舰新品 X30，定价 5699 元。创新仿生机械臂技术，依托 AI 算
法，拖布盘可实现自动外扩擦边角，创新仿生机械臂技术，灵活应对复杂边角；主
动式基站自清洁，基站内置双刮洗臂，主动刮洗基站清洁盘，减少基站内部残留污
渍、异味；主动式主机自清洁，滚刷创新使用安全设计刀头，主动切割滚刷上的毛
发，避免二次污染；吸力提升至 8300Pa，搭配三种滚梳，适配各类场景。
云鲸：清洁力度再升级，提出机器人轻集尘方案。8 月 15 日，云鲸发布年度旗舰新
品 J4，定价 3999 元。首创气旋导流式防缠绕滚刷，将毛发螺旋卷入并高效吸除；
首创机器人轻集尘方案，机身尘盒内配有月抛集尘袋，边扫地、边集尘；吸力提升
至 7800pa，U-Pipe 高效风道系统，无弯折高流速、不堵塞；智能感应拖布脏污程
度，自动复洗重污拖布，自动复拖重污区域。
中报陆续发布，建议关注部分超预期标的，关注中报期业绩催化行情。
行情数据
本周家电板块周涨幅-0.9%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-0.2%/-4.0%/-
4.6%/-2.8%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝、塑料价格环比分别+2.51%、
+1.34%、+1.58%。
本周纺织服装板块涨幅-3.39%，其中纺织制造涨幅-4.38%，服装家纺涨幅-3.51%。
328 级棉现货 18030 元/吨（+0.1%，周涨跌幅）；美棉 CotlookA 95.85 美分/磅
（+2.13%）；内外棉价差 712 元/吨（-36.09%）。
投资建议
客流恢复有望提振家电内销，地产政策松动利好板块估值上行。国内线下客流量持
续恢复，叠加 618 大促催化，家电内销有望提振，线下门店占比高、安装属性较强
的品类修复弹性较大。另外，近期地产政策放松，竣工、二手房交易已有回暖迹
象，地产回暖将有助于家电板块估值提振。黑电行业格局改善，行业高端化+大屏化
-17%
-9%
0%
9%
2022-08 2022-12 2023-04
沪深300
