房地产
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房地产
2023 年 09 月 18 日
投资评级:看好(维持)
行业走势图
数据来源:聚源
《新房二手房成交环比增长,地产利
好 政 策 持 续 落 地 — 行 业 周 报 》
-2023.9.17
《新房单周销售低迷,南京全面解除
限购政策 —行业周报》-2023.9.10
《新房成交面积环比增长,一线“认
房不认贷”悉数落地—行业周报》
-2023.9.3
投资销售持续承压,竣工面积表现靓眼
——行业点评报告
齐东(分析师)
qidong@kysec.cn
证书编号:S0790522010002
销售累计降幅扩大,东部区域市场表现较优
国家统计局发布 2023 年 1-8 月商品房投资和销售数据。2023 年 1-8 月,全国商
品房销售面积 7.39 亿方,同比下降 7.1%(1-7 月-6.5%),其中商品住宅销售面积
同比下降 5.5%;1-8 月商品房销售额 7.82 万亿元,同比下降 3.2%(1-7 月-1.5%),
其中商品住宅销售额同比下降 1.5%。8 月单月商品房销售面积和金额分别同比下
降 12.2%和 16.4%(7 月单月分别-15.5%和-19.3%),单月销售数据降幅有所收窄。
分区域看,1-8 月东部、中部、西部、东北区域商品房销售额同比增速分别为-0.7%、
-8.9%、-4.5%、-8.5%。据我们跟踪的 64 城数据,9 月前两周新房销售面积同比
降幅仍超 20%,销售市场或将持续承压。
新开工意愿不足,竣工数据保持增长
2023 年 1-8 月,全国房屋新开工面积 6.39 亿方,同比下降 24.4%(1-7 月-24.5%);
其中住宅新开工面积 4.66 亿方,同比下降 24.7%(1-7 月-25.0%), 在销售表现低
迷预期下房企开工意愿仍不及预期。2023 年 1-8 月,房屋竣工面积 4.37 亿方,
同比增长 19.2%(1-7 月+20.5%),其中住宅竣工面积 3.18 亿平,同比增长 19.5%
(1-7 月+20.8%),竣工数据较为靓眼。在受疫情影响延期的项目陆续交付和保
交楼政策持续推进预期下,预计全年竣工数据有望保持增长。
开发投资降幅扩大,房企资金压力犹存
2023 年 1-8 月,房地产开发投资额 7.69 万亿元,同比下降 8.8%(1-7 月-8.5%),
其中住宅开发投资额同比下降 8.0%,开发投资降幅持续扩大主要源于销售市场
持续低迷,回款压力增大,房企投资拿地和开工动力下降。2023 年 1-8 月,房地
产开发企业到位资金 8.71 万亿元,累计同比下降 12.9%(1-7 月-11.2%), 其中国
内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别-12.8%、-22.9%、
-7.3%、-4.3%(1-7 月分别为-11.5%、-23.0%、-3.8%、-1.0%), 仅自筹资金边际
改善,销售回款资金持续承压,企业资金压力犹存。
投资建议
自 7 月下旬政治局会议定调以来,地产需求端政策宽松,一线城市认房不认贷政
策落地,南京、青岛、郑州等二线城市取消限购,政策边际持续改善。我们认为
地产板块当前估值水平、配置比例、市场预期和行业基本面都处于较低水平,2023
下半年的政策窗口期值得关注。我们持续看好投资强度高、布局区域优、机制市
场化的强信用房企。受益标的:(1)保利发展、招商蛇口、中国海外发展、建发
股份、越秀地产等优质央国企;(2)万科 A、金地集团、新城控股、美的置业等
财务稳健的民企和混合所有制企业。
风险提示:(1)行业销售恢复不及预期,融资改善不及预期,房企资金风险进
一步加大。(2)政策放松不及预期。
-24%
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0%
12%
2022-09 2023-01 2023-05
房地产
沪深300
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