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证券研究报告 | 行业周报
电气设备
2023 年 8 月 27 日
电气设备
优于大市（维持）
证券分析师
彭广春
资格编号：S0120522070001
邮箱：penggc＠tebon.com.cn
研究助理
市场表现
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1.《光伏产业链发展良好，各环节降
价有望刺激 23 年需求》，2022.12.16
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番寒彻骨，已闻梅花扑鼻香》，
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势，推动扩大内需战略发展》，
2022.12.15
4.《内蒙古能源局印发实施细则推动
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5.《11 月欧洲新能源车销量点评：环
比高增，政策收紧》，2022.12.15
光伏产业链上游涨价下游僵持，终端
需求全年有望维持高增
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投资要点：
硅料市场价格有所上涨，其中 N 新硅片涨幅高于 P 型。根据中国有色金属工业协
会硅业分会，本周国内 N 型料价格区间在 8.4-9.3 万元/吨，成交均价为 8.91 万元
/吨，周环比涨幅为 5.32%；复投料价格区间在 7.2-8 万元/吨，成交均价为 7.72 万
元/吨，周环比涨幅为 3.21%。本周硅料市场价格延续上涨，原因如下：第一，虽
然有部分新增产能陆续投产，但是其新增供应量不及预期，8 月份产量预期和 7 月
份持平或略有增加；第二，根据 8 月 21 日某大厂硅片价格公示得知，硅片价格涨
幅 3.37%-6.71%，硅片价格上调一定程度上转嫁了硅料价格上涨带来的成本增加，
并能够支撑硅料价格涨势；第三，企业反馈库存处在低位水平，且前期订单尚未执
行完毕。本周有新订单企业数量为 5 家，大部分企业接到散单急单，极少企业仍维
持较高成交量。第四，从市场情绪的角度看，目前硅料价格回涨，下游企业对涨价
的接受度较好，硅料企业提价成交意愿高涨。
硅片需求维持旺盛，价格有所上涨。根据 PVinfolink，本周单晶硅片 182mm/150
μm 均价为 3.35 元/片，涨幅为 6.3%，单晶硅片 210mm/150μm 均价为 4.35 元/
片，涨幅为 3.6%。受当前供需错配影响，采购硅片需求维持旺盛，硅片头部厂家
在 8/21 晚间再次更新报价，本次官宣价格部分产品涨幅也达到 3-6%不等，短期硅
片环节仍具备涨价动能。
短期电池片价格维持稳定。根据 PVinfolink，尽管当前电池片供应仍不富裕，在组
件厂无法承受更多涨势下，短期电池片价格维持稳定。P 型部分 M10,G12 尺寸电
池片主流成交价格每瓦 0.75 元与 0.73 元人民币左右。在 N 型电池片部分，本周
TOPCon（M10）电池片价格每瓦 0.8-0.81 元人民币左右。N/P 型电池片价差维持
每瓦 5-6 分钱人民币左右。而 HJT（G12）电池片外卖厂家稀少，价格约每瓦 0.85
元人民币。展望后市，电池片环节的价格支撑度正在持续下滑，组件厂家随着前期
高价订单陆续执行后，组件价格仍将持续下行，在后续采购力道仍然未看到显著提
升下，电池片价格将难维持坚挺。同时，尽管部分厂家因为一体化成本优势仍积极
采购电池片，当前已看到部分贸易商、制造商针对低效电池片提前抛货出清，也都
显示了市场针对 9 月份电池环节的价格不复以往乐观。
组件价格小幅松动。根据 PVinfolink，本周组件价格相对上周仍有小幅度松动，平
均价格僵持在每瓦 1.21-1.25 之间水平。其中集中式项目价格平均约在每瓦 1.23-
1.25 元，低点部分已有低于每瓦 1.2 元的交付，前期订单交付约在每瓦 1.3-1.35
元的水平。分布式项目报价率先在前几周开始预期调涨，一线厂家考量部分热销型
号销售偏紧、上调每瓦 1-3 分不等，但受限业主接受程度，买卖双方仍在博弈，平
均价格仍略有松动至每瓦 1.2-1.23 元的水平，低点价格徘徊在每瓦 1.15-1.18 元附
近，高点约每瓦 1.28 元左右。N 型价格本周稳定，Topcon 组件执行价格约每瓦
1.25-1.38 元之间。海外价格与 PERC 溢价约 1 美分左右，价格约每瓦 0.17-0.2 元
美金。HJT 组件价格平稳在每瓦 1.5-1.6 元之间，但现货库存价格约有每瓦 1.45 元
左右的价格。海外价格约每瓦 0.195-0.2 元美金。
国内前 7 月光伏装机维持高增，全年需求有望维持旺盛。随着“双碳”目标的推
进，发展以光伏为代表的可再生能源已成为全球共识，再加上光伏发电在越来越多
的国家成为最有竞争力的电源形式，根据国家能源局 8 月 17 日发布的全国电力工
业统计数据，2023 年前 7 月光伏新增装机 97.16GW，较 2022 年同期增长 158%；
其中 7 月新增光伏装机 18.74GW，同比增长 173.58%。
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