行业报告 | 行业研究周报
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传媒
证券研究报告
2023 年 09 月 09 日
投资评级
行业评级
强于大市(维持评级)
上次评级
强于大市
作者
孔蓉
分析师
SAC 执业证书编号：S1110521020002
kongrong@tfzq.com
杨雨辰
分析师
SAC 执业证书编号：S1110521110001
yuchenyang@tfzq.com
王梦恺
分析师
SAC 执业证书编号：S1110521030002
wangmengkai@tfzq.com
曹睿
分析师
SAC 执业证书编号：S1110523020003
caorui@tfzq.com
李泽宇
分析师
SAC 执业证书编号：S1110520110002
lizeyu@tfzq.com
资料来源：聚源数据
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看好调整后的游戏板块和国庆档定档
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行业走势图
第 36 周观点：7 月中国游戏市场销售同涨 37%，看好游戏板块
机会
传媒板块周复盘：本周（9 月 4 日-9 月 8 日），申万传媒指数下跌 6.59%，同
期上证指数下跌 0.53%，创业板指下跌 2.4%。分子行业看，游戏板块下跌 8.14%、
影视院线下跌 4.38%、广告营销下跌 4.68%、出版下跌 9.2%。分个股看，涨幅
前三分别为电声股份（+9.45%）、大晟文化（+7.17%）、星辉娱乐（+5.92%）；
跌幅前三分 别为荣 信文化（-26.83%）、紫天科技 （-21.14%）、南 方传媒
（-16.71%）。
7 月中国游戏市场销售同涨 37%，看好产业景气的游戏板块机会
根据伽马数据《2023 年 7 月游戏产业报告》，2023 年 7 月中国游戏市场实际
销售收入 286 亿元，环比上升 3.34%，同比上升 37.49%，同比增长率连续 3
个月为正。中国移动游戏市场实际销售收入 221 亿元，同比上升 51.09%。中
国客户端游戏市场实际销售收入达 56.95 亿元，同比上升 7.64%。从细分市场
来看，移动及客户端游戏市场的环比、同比均增长，共同作用于整体市场。
分品类看，流水 TOP50 移动游戏中角色扮演类产品流水份额增幅最大，其次
是捕鱼类及休闲类；策略类产品流水份额降幅较为明显。此外，9 月 6 日国
际奥委电竞委员会成立，杭州亚运会上电子竞技将首次作为正式比赛亮相，
建议积极关注电竞催化下，行业景气的游戏板块投资机会。
工信部等五部门印发《元宇宙产业创新发展三年行动计划（2023-2025 年）》，
持续关注大模型迭代和商用进展
工信部等五部门印发《元宇宙产业创新发展三年行动计划（2023-2025 年）》，
其中提到，强化人工智能、区块链、云计算、虚拟现实等新一代信息技术在
元宇宙中的集成突破，推动智能生成算法、分布式身份认证、数据资产流通
等元宇宙关键技术在国家重大科技项目中的布局。
AI 进展方面，腾讯混元大模型正式亮相，目前腾讯云、腾讯广告、腾讯游戏、
腾讯金融科技、腾讯会议、腾讯文档、微信搜一搜、QQ 浏览器等 50+个腾
讯内部业务和产品，已接入腾讯混元大模型测试并取得初步效果。金山办公
与阿里云达成战略合作，双方将在云资源、AI 大模型、产品生态融合、联合
解决方案等多个领域展开深度合作，实现生态协同发展。我们认为，AI 应用
方面下半年持续关注 AI 和应用场景商业化进展和生态构建。
投资建议：结合半年报业绩披露情况，游戏和影视板块的收入增长较为亮眼，
我们认为上半年优质内容的供给侧带动下，需求端恢复弹性较好，驱动收入
端率先增长。下半年利润端有望逐渐兑现，结合板块估值，我们建议关注：
➢ 游戏：板块近期有所回调，从产业数据跟踪看我们认为行业景气度提升
趋势清晰，叠加 AI 应用持续迭代和电竞催化，建议关注：恺英网络、
神州泰岳（计算机联合覆盖）、吉比特、巨人网络、姚记科技（轻工联合
覆盖）、三七互娱、电魂网络、盛天网络等；
➢ 影视：暑期档促使观众回归影院，优质内容供给下观影需求黏性有望保
持，全年大盘回暖有望加速，建议关注：猫眼娱乐、中国电影、光线传
媒等。
近期催化方面，数据要素政策频出，顶层基础设施加速完善，数据要素产业
链方面，数据资源持有方建议关注：皖新传媒、凤凰传媒、中国出版、中国
科传等；数据加工使用及确权建议关注：人民网、新华网、每日互动等；数
据要素交易流通建议关注：浙数文化、中原传媒等。
风险提示：宏观经济风险；市场恢复不及预期风险；行业竞争加剧等。
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