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智行者,无人驾驶大脑赋能多场景
智能驾驶初创公司系列专题|2021.4.21
中信证券研究部
核心观点
李景涛
汽车及零部件分析
师
S1010520120003
尹欣驰
首席汽车及零部件
分析师
S1010519040002
许英博
首席科技产业分析
师
S1010510120041
徐涛
首席电子分析师
S1010517080003
杨泽原
首席计算机分析师
S1010517080002
在特斯拉的示范效应下,智能汽车的发展加速,“软件定义汽车”已经逐渐成
为业界共识。除了目前已经上市的汽车电子企业,我们认为智能汽车相关的一
级市场标的也将成为市场关注热点,一级市场公司的业务扩展和融资进展都将
加快。我们特推出智能驾驶初创公司系列报告,从更全面的视角去研究产业发
展的脉络,本期我们一起来聊聊智能驾驶初创公司智行者。
▍智行者:用智能驾驶技术赋能多场景,构建智慧生活圈。公司专注于 L4 级别的
自动驾驶解决方案,量产特定场景的无人车,最终构建无人驾驶大脑,赋能智慧
交通生态圈。公司推出了软硬件一体的车规级底层平台,基于该底层平台,公司
已经开始对自动驾驶多个细分领域进行赋能,实现了数据流、现金流和数据远程
升级的完整商业闭环。在环卫和物流领域,公司推出了无人环卫车蜗小白和无人
物流车蜗必达两个系列产品,分别应用于特定场景的路面清扫和物资转运、配送;
在消防、安保等领域,公司已推出无人消防保障车等特种产品;在乘用车领域,
公司推出了星骥 L4 级别自动驾驶解决方案。
▍公司创始团队经验丰富,深耕无人驾驶汽车领域。智行者成立于 2015 年 5 月,
创始核心团队毕业于清华大学汽车系。公司 CEO 兼创始人张德兆是清华大学博
士、是多项智能汽车国家标准主要起草人、国家智能网联汽车发展路线图主要起
草人。CTO 兼联合创始人王肖为清华大学博士,于 2012、2014 和 2015 年取
得全国智能车未来挑战赛冠军。其他联合创始人李晓飞、霍舒豪和张放等为事业
部和研发平台负责人,均具有在海外著名高校和企业进行自动驾驶技术研发的经
验。目前智行者拥有员工近 300 名,研发人员占比接近 70%,研发实力雄厚,
已申请自动驾驶领域专利超过 500 项。
▍聚焦 L4 级别“无人驾驶大脑”,提供软硬一体解决方案。公司的“无人驾驶大
脑”主要由 AVOS 操作系统和 AVCU 硬件平台构成。AVOS 软件系统兼具普适性
和定制化开发,能够满足复杂的结构和非结构混合场景下 L4 级别自动驾驶,便
于客户多场景快速应用。AVCU 硬件平台包含多域控制器的硬件架构,可满足
自动驾驶对不同模块的执行要求。基于该解决方案,公司产品已经在环卫、物流
和消防等场景商业化落地。公司与长安合作,实现了重庆到北京的 2000+公里
无人驾驶;“星骥”无人车成功挑战天门山 99 道弯,顺利完成自动避障、弯道会
车和恶劣天气等场景下的自动驾驶。公司与东风合作在军运会上展示自动驾驶车
队。
▍商业化顺利推进,再融资进行中。公司无人环卫车“蜗小白”和无人物流车“蜗
必达”已在全国多个场所落地运营,包括园区、景区、高校、广场等多种封闭或
半封闭区域。公司已与北汽、长安、东风等知名主机厂在乘用车 L4 级别自动驾
驶领域展开深度合作,加快自动驾驶技术落地进程。此外,公司还携手地方政府
打造新基建项目,以成熟的多种无人驾驶产品为载体,构建无人驾驶智慧生活圈。
顺为资本、百度和京东等头部科技、互联网公司参与了公司历次融资,有望在智
能驾驶领域与公司形成协同效应。2021 年,公司计划开启新一轮融资,进一步
加大研发投入和产品商业化落地。
▍风险因素:智能驾驶新技术的推广速度低于预期;智能汽车扶持政策的力度低于
预期;出现智能驾驶的恶性事故;融资环境紧张导致企业现金流断裂等。
▍投资策略。在特斯拉的示范效应下,智能汽车的发展加速,“软件定义汽车”已