【电子行业专题报告：展望AI PC的未来】
随着科技的快速发展，人工智能（AI）正逐渐渗透到各个领域，其中，个人计算机（PC）行业也开始迎接AI的革新。本报告聚焦于AI PC的发展趋势，分析了联想集团在Tech World 2023大会上展示的AI PC产品，以及芯片制造商如Intel、AMD、高通等在AI模块上的最新进展，同时对PC产业链的复苏迹象进行了探讨。
联想集团在Tech World 2023上推出的AI PC，不仅能在离线状态下运行大型AI模型，还能基于用户的个人数据提供定制化服务，这不仅提升了用户体验，还强调了数据隐私和安全的重要性。AI PC的诞生，预示着PC产业即将迎来一轮新的技术浪潮。微软、英伟达、AMD、高通、Intel等业界巨头也展示了他们在AI领域的战略布局，这将进一步推动AI PC技术的普及和应用。
从市场表现来看，尽管全球经济波动影响了全球PC销量，2022年以来市场经历了一轮显著下滑，但自2023年第二季度开始，PC出货量显示出回暖迹象，第三季度更是实现了环比10.7%的增长，达到0.682亿台。PC产业链中的关键企业如英特尔、美光和三星对市场复苏持乐观态度。库存方面，各大PC厂商已经完成了显著的去库存行动，例如联想、惠普、戴尔的库存金额显著下降，表明行业调整接近尾声，为未来的复苏铺平了道路。
在硬件层面，Intel、AMD和高通等芯片制造商都在新一代PC处理器中集成了专门的AI加速模块。Intel的VPU、AMD的Ryzen 7040内置的XDNA AI加速器以及高通的骁龙X Elite，都预示着AI在PC平台的应用将更加广泛和高效。随着这些新技术的推出，预计联想、惠普、戴尔等品牌商将陆续推出各自的AI PC产品，引领新一轮的行业变革。
投资建议方面，我们建议关注PC产业链的相关公司，包括全球PC品牌领导者联想集团，ODM厂商华勤技术和闻泰科技，以及PC半导体企业澜起科技、通富微电、德明利、协创数据、芯海科技、龙迅股份、力芯微等，还有PC零组件供应商翰博高新、统联精密、胜宏科技、春秋电子、光大同创、汇创达等。我们预计4Q23 PC市场将持续复苏，AI PC的崛起将成为行业新的增长点。
然而，市场复苏速度可能低于预期，行业竞争格局的变化，以及AI技术的发展进度等因素，都构成了潜在风险。投资者需对此保持警惕。
在盈利预测和评级方面，联想集团2022年至2024年的EPS分别为0.13元、0.10元和0.14元，PE分别为9倍、13倍和9倍，给予“推荐”评级；华勤技术2022年至2024年的EPS分别为3.54元、3.64元和4.12元，PE分别为23倍、23倍和20倍，同样给予“推荐”评级；澜起科技2022年至2024年的EPS分别为1.14元、0.45元和1.19元，PE分别为50倍、127倍和48倍，鉴于其在AI PC领域的技术领先地位，也给予“推荐”评级。
AI PC的崛起是电子行业一个重要的发展方向，结合市场需求的回暖和产业链的调整，投资者应重点关注具有技术优势和市场前景的企业。然而，市场风险不容忽视，投资者需在看好行业发展的同时，做好风险控制。
