【生物医药行业2023Q3季度策略报告】
在2023年第三季度，生物医药行业受到了反腐行动的显著影响，导致部分企业的短期业绩下滑。尽管如此，血制品板块展现出强大的韧性，成为行业中的亮点。本报告由五位专业的证券分析师共同撰写，分析了医药二级市场的表现、行业宏观数据以及各子板块的分化情况。
1. 医药二级市场回顾：
- 在2023年前三个季度，医药板块经历了持续震荡，市值相对于沪深300指数的表现不佳。截至10月31日，医药板块市盈率（TTM）为27.9倍，虽然较2022年第四季度有所回升，但总体估值仍然处于历史底部。
- A股医药公司的总市值在2023年三季度末达到6.9万亿元，占A股总市值的7.6%，比例较第二季度略有下降，表明医药行业整体市值地位较低。
- 公募基金对医药的配置中，医药主题基金的持仓占比虽有所下降，但非医药主题基金的医药持仓增加，显示出投资者对医药板块的关注度上升。
2. 医药行业宏观数据：
- 2023年Q1-3，中国医药制造业的累计收入和利润分别下降3.4%和17.5%，反映出行业的压力和挑战。
3. 子板块分化：
- CXO（合同研发生产组织）：受高基数影响，2023Q3营收和净利润均出现下滑，但长期增长逻辑未变。
- 化学制剂：外部环境因素影响Q3业绩，但对后续趋势持乐观态度，全年表现可能逐步改善。
- 中药：短期业绩受到压力，但国企改革和基本药物政策有望带来积极影响，是值得关注的主线。
- 医疗服务：后疫情时期持续承压，眼科赛道因其特殊性保持良好发展态势。
- 生物制品：Q3表现出色，尤其是疫苗和血制品。疫苗业务Q3营收强劲，大品种有放量趋势，但个别企业如万泰生物利润下滑。血制品板块整体净利润增长13.4%，显示出稳健的盈利能力。
4. 风险提示：
- 报告中未具体列出，但通常可能包括政策变动风险、市场竞争加剧、研发失败等。
总结来说，2023年Q3生物医药行业面临诸多挑战，但在血制品领域找到了稳定增长的亮点。随着政策影响逐渐消化和市场需求的恢复，行业有望在接下来的季度中逐步复苏。投资者应关注不同子板块的分化表现，特别是在政策支持和行业改革中的机遇。同时，对医药行业的投资需要考虑长期的增长潜力和短期的业绩波动风险。
