天罡股份是一家专注于超声波计量仪表研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括超声波热量表和超声波水表，适用于供热和水务两大领域。公司在物联网超声计量技术方面具有显著的技术优势和市场地位，其毛利率和净利率在行业中处于领先地位。
超声波热量表市场受益于国家节能减排政策的推动，智能热量表的需求日益增加。随着供热面积的不断扩大，热量表市场具有广阔的发展空间。据估计，2023年超声波热量表市场新增出货量达到410万只，累计安装数量接近5000万只，市场规模有望在2025年增长至143.5亿元人民币。
超声波水表市场同样受到政策支持，如一户一表政策和阶梯水价制度，这些都促进了智能水表的广泛应用。从2009年至2019年，智能水表市场需求年均复合增长率高达18.92%，预计到2026年，我国智能水表产量将达到7174万台，需求量为7094万台，显示出市场的强劲增长态势。
天罡股份凭借其在超声波热量表和水表领域的专业技术，打造了高性价比的产品，并在国内外市场上取得了显著的成果。其产品性能指标国际领先，已经覆盖了我国北方15个省市的供暖市场，超声波水表业务也遍及全国各地。此外，公司还积极拓展国际市场，2022年海外业务实现了25.01%的增长，为公司的盈利增长提供了新的动力。
公司通过数字供热平台、数字供水平台等一系列智慧解决方案，构建了软硬件结合的一体化产品生态，以满足日益增长的智慧水务需求。销售模式上，公司采取合作开发和经销并重的方式，有效平衡了市场开拓和风险控制，近年来这两种模式的收入占比保持稳定。
在投资建议方面，分析师认为天罡股份凭借其深厚的技术积累和广泛的客户基础，有望随着供热计量收费政策的推行而进一步提升业绩。预计2023年至2025年，公司营业收入和归母净利润将分别达到2.78亿、3.20亿和3.94亿元，以及0.68亿、0.80亿和1.03亿元。基于行业平均市盈率，给予公司2023年14倍的PE估值，对应股价15.5元，首次评级为“买入-A”。
总体来看，天罡股份作为超声计量领域的“小巨人”，凭借其在产品研发、市场开拓和智慧解决方案上的优势，有望在未来继续保持稳健增长。随着智能计量仪表市场的快速发展，公司具备良好的长期投资价值。
