银行业2019年下半年投资策略：金融供给侧结构性改革下的银行混业经营.pdf

在金融供给侧结构性改革的大背景下，银行混业经营成为了银行业的重要发展趋势。混业经营是指金融机构跨越传统界限，同时从事商业银行、投资银行、保险等多种金融业务，旨在提供全方位的金融服务。这一策略的实施旨在满足客户日益多元化的需求，同时应对金融脱媒、息差收窄等挑战。 海外银行业混业经营的经验表明，这种模式能够提升银行的市场份额和绩效，特别是在大型银行中表现更为显著。20世纪90年代以来，欧美大银行通过混业经营，非利息收入占比大幅提升，增强了盈利能力。混业经营使得银行能够拓宽盈利渠道，提高风险调整后的收益，从而增强国际竞争力。 我国银行业混业经营的进程也在逐步推进。虽然目前非银行业务对银行集团的收入和利润贡献还不明显，但银行已经开始布局各类金融牌照，尝试构建银行控股公司模式。未来，银行需要深化各子业态的融合，以提高综合服务能力和客户粘性。 在混业经营的趋势下，拥有丰富客户资源的银行将更有条件进行客户综合开发，提升客户关系管理，从而创造更高的综合收益。金融科技的发展为银行提供了新的获客途径，有助于部分银行实现弯道超车，构建健康的金融生态圈。 下半年，银行业预计将面临盈利增速的平稳回落，资产端定价压力增大，但净息差有望保持韧性。"包商事件"可能会促使资金在银行间重新分配，市场分化加剧，控制银行体系总成本变得至关重要。监管层可能会推动优胜劣汰，加速并购重组和僵尸企业出清，这也将对银行资产质量带来压力。 投资建议方面，关注工商银行和建设银行等具备混业经营优势、客户基础广泛、资金成本较低且抗风险能力强的银行。同时，招商银行因其稳健的经营策略和零售业务的重点布局，显示出较强的抗风险能力。 然而，宏观经济复苏的不确定性以及银行资产质量的潜在压力是当前面临的主要风险。总体而言，混业经营将是银行业未来发展的重要方向，对于优化金融结构、提升服务质量以及增强国际竞争力具有重要意义。