【银行行业月报】2019年11月，中国的经济数据出现部分改善，社会融资情况优于市场预期。在11月，社会融资规模增量达到1.75万亿元，比去年同期增加了1505亿元，显示出金融体系对实体经济的支持力度增强。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增1331亿元，特别是非金融企业中长期贷款连续四个月呈现改善态势，这可能与基础设施投资加速和银行在LPR改革初期的策略调整有关，预示着经济前景的积极信号。
在银行股的表现上，尽管银行行业指数整体与沪深300指数基本同步，但在子板块中，股份制银行和城市商业银行指数涨幅稍高于国有银行。11月21日至12月19日，股份行与城商行指数上涨3.54%，国有行指数上涨2.47%。具体到个股，招商银行、宁波银行、建设银行等被给予“增持”评级，它们的市净率(PB)分别处于1.67、2.08和0.88，显示出相对较高的投资价值。
11月的宏观经济数据也反映出一定的复苏迹象。CPI同比上涨4.5%，PPI降幅收窄，PMI的多个分项指数如生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均位于临界点以上并有所提升，显示制造业活动有所恢复。社会消费品零售总额增速加快，全国固定资产投资保持稳定，而货物进出口总额则实现正增长，这些都为经济的稳健运行提供了支持。
报告指出，银行板块目前的估值处于历史低位，考虑到拨备覆盖率，当前估值可能隐含了约4%的不良率，高于账面不良率约2.5个百分点。这意味着银行板块对潜在风险已有充分反映，进一步下跌的空间有限。随着宏观经济预期的改善，银行板块的估值有望得到修复。报告建议投资者积极关注银行板块的投资机会，尤其是优质银行如招商银行和宁波银行，以及具有估值优势且基本面良好的工商银行、建设银行、南京银行和上海银行。
然而，投资银行板块也存在风险，如资产质量可能出现大幅恶化，以及可能的系统性风险。因此，投资者在投资决策时应充分考虑这些潜在的风险因素。银行行业在当前环境下展现出一定的投资吸引力，投资者可关注其长期投资价值。
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