银行：低估值与经济反弹共振，银行股估值有望上行.pdf

报告标题和描述提到了银行股在低估值与经济反弹背景下的投资前景，表明银行股的估值有可能会上升。以下是对这一主题的详细分析： 在2020年5月7日发布的研究报告中，分析师廖志明指出，银行行业在第一季度的表现超出了市场的预期。尽管受到新冠疫情的影响，A股上市银行的营收增速仍达到了7.2%，虽然较2019年有所下降，但盈利增速保持在5.5%，显示出银行板块的韧性。这主要得益于银行加大信贷投放，推动资产规模扩张，1Q20资产规模同比增长10.8%。同时，尽管大型银行的净息差普遍收窄，但中小银行因同业负债成本下降，息差表现较好。 资产质量方面，银行的不良率仅上升1个基点，达到1.43%，拨备计提保持稳定，显示出银行对风险的管控能力。随着经济逐渐复苏，如发电量和房地产销售的恢复，社会融资增速有望显著提升，预示着下半年经济可能会出现明显的反弹。在政策刺激下，市场对银行股的悲观情绪可能逆转，推动银行股估值上行。 历史上，在2008年金融危机后，银行股也曾经历过类似的大行情。因此，报告认为银行股存在投资机会，并提出了三条选股策略：一是选择一线龙头银行，如招商银行、平安银行、常熟银行和宁波银行；二是关注低估值且基本面良好的二线银行，如光大银行、兴业银行等；三是考虑经营稳健、股息率高的大行，这些银行虽然短期内息差压力较大，但资产质量相对较好，适合长期投资。 特别推荐的金股是光大银行，因其一季度业绩出色，营收和净利润均保持两位数增长，存款增长显著，净息差有所改善，不良贷款率下降。光大银行作为一流的财富管理银行，其战略持续推进，具有长期的投资逻辑。因此，分析师维持对光大银行的买入评级，给出的目标估值为2020年市净率0.9倍，对应目标价5.88元/股。 报告最后列举了一些重点推荐的股票，包括招商银行、平安银行、常熟银行和光大银行等，给出了相应的收盘价、投资评级以及未来几年的EPS预测，为投资者提供了参考。 总结来说，银行股在低估值和经济反弹的双重影响下，存在估值修复的潜力。投资者应关注银行的业绩表现、资产质量、政策环境以及行业发展趋势，合理选择投资标的。同时，要注意潜在的风险，如疫情对经济的影响可能导致资产质量恶化，以及息差可能的大幅收窄等。