银行业债务融资周报：NCD短期限信用利差继续收窄，2月广义基金存单持有量上升.pdf

这份银行业债务融资周报主要关注了近期中国银行业的债务市场动态，特别是同业存单（NCDs）的发行情况和广义基金对存单的持有变化。报告指出，NCD的短期限信用利差继续收窄，这表明市场的信用风险在降低，银行间市场资金流动性的改善可能对银行的融资成本带来积极影响。 报告提及，2021年3月7日的投资评级为强于大市，反映出分析师对银行行业的乐观态度。作者朱于畋对过去几周的相关研究报告进行了汇总，讨论了金融让利实体、净值化转型以及银行贷款利率等议题。 在NCD市场，本期发行的平均票面利率保持稳定，但不同评级和期限的存单利率有所波动。AAA级和AA+级存单利率均呈现下降趋势，尤其是3个月期存单的信用利差显著收窄。此外，国有行和股份行的存单信用利差下降，显示出大型银行在市场中的信用优势更加明显。 存单发行量方面，虽然总量有所下降，但长期限存单的发行占比上升，这可能是银行在应对未来可能出现的流动性需求所做的策略调整。发行笔数的减少并未影响总体募集成功率，农行在此期间大量增发存单，成为市场上的活跃参与者。 报告还关注了广义基金对同业存单的持有情况，指出2月份广义基金的持有量有所增加，但商业银行中，国有行和城商行的存单持有量却下降。这可能意味着基金和其他金融机构正在调整其投资组合，可能与市场利率预期和监管政策的变化有关。 在商业银行债领域，信用利差收窄，表明市场对银行债券的信心增强。同时，可转换债券的转股溢价率整体上升，这可能与股市表现和投资者对转债未来的预期有关。 报告提出了风险提示，包括负债成本大幅上升、信用利差大幅上升和流动性快速收紧等潜在问题，这些都可能对银行业务和市场稳定性构成挑战。 重点股票推荐部分，邮储银行、平安银行和招商银行被看好，认为它们具有投资价值，给出了买入或增持的评级，并提供了相应的EPS预测和P/E比率。 这份报告揭示了当前银行业债务市场的动态，特别是在利率环境、信用风险和市场参与者行为方面的变化，为投资者和银行业专业人士提供了深入的洞察。