【专用化学品行业研究：供需改善叠加突发因素 PA66行业有望景气度反转】
PA66，即聚酰胺66，是一种重要的工程塑料，在汽车、电子电气、机械制造、纺织等多个领域有广泛应用。该行业近期的研究表明，供需关系的改善和突发事件共同作用，可能使PA66行业的景气度发生反转。
从行业供需格局来看，PA66的需求在近几年保持了较高的增长速度。欧美经济的复苏和新兴市场如中国的强劲增长，推动了对PA66的需求。然而，供应端的扩张却相对较慢，尤其是关键中间体——己二腈的产能增加较为有限，导致PA66的供给没有跟上需求的步伐。2017年全球PA66盐的总产能约为360万吨，而需求量估计在270-280万吨之间，这表明行业整体处于供不应求的状态，并呈现持续改善的趋势。
近期的突发事件——海外大型供应商遭受不可抗力事件，进一步加剧了供需矛盾。奥升德和巴斯夫等产业链巨头的生产受到影响，全球约三分之一的PA66盐产能遭遇冲击，这将导致短期内供需缺口扩大到30-40万吨。这些不可抗力主要集中在欧洲，而中国对PA66的进口依赖度较高，因此国内价格受海外市场价格上涨的影响，预计将维持紧张态势。
国内方面，PA66的进口替代空间巨大，随着海外供给冲击，国内产品价格有明显上涨趋势。神马股份作为国内PA66产业链的领军企业，具备完整的产业链优势，其PA66盐生产规模居亚洲首位，全球第四。公司产品PA66切片的价格上涨，将直接带动公司业绩增长。同时，其己二酸产品也有望受益于需求稳定增长和行业产能出清，为公司带来利润增长点。
投资建议上，重点关注神马股份，其在PA66切片业务上的弹性最大，价格每上涨1000元，每股收益可增厚0.14元。此外，公司的己二酸产品作为重要的盈利来源，也将受益于行业景气度的提升。
然而，投资风险也不容忽视，包括海外不可抗力产能恢复超出预期、原材料供应限制以及下游市场需求低于预期等，这些都可能对PA66行业的景气反转产生负面影响。
PA66行业在供需改善和突发事件的双重影响下，有望迎来景气度的反转，投资者应关注相关企业的市场表现，同时充分评估潜在风险。
