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2022年中国消费金融行业研究报告.docx
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2022 年中国消费金融行业研究报告
消费金融丨研究报告
核心摘要:
行业发展概览•未来发展前景
国民经济增长与逐步提升的居民消费水平为消费金融行业蓬勃发展提供沃土,中国狭
义消费信贷渗透率已逼近美国水平。国家有意控制住户部门杠杆率,预计未来消费金
融贷款规模增速将保持与 GDP、社消零售总额等宏观指标增速的相对一致性。•当前
发展现状 2021 年中国互联网消费金融行业放款规模达到 20.2 万亿元,余额规模达
到 5.8 万亿元。
原有的持牌机构仅作为互金平台资金方角色的现实已被打破,持牌金融机构的行业贡
献比例已经提升到了 2021 年的 32.9%。
行业发展方式•发展格局监管意愿:认可互联网金融平台对中国消费金融线上化进程
贡献的价值,意在形成银行为主、非银类金为辅的供给格局。发展现状:随互金平台
的逐步持牌化与业务转型,预计未来消费金融公司将是仅次于银行的第二大消费金融
供给主体。行业集中度方面,互金平台细分市场集中度继续上升,持牌机构细分市场
呈相反变化趋势,行业整体集中度下降。•商业模式发展现状:2020 年,助贷对互联
网消费金融行业放款规模与余额规模的贡献分别达到了 86.2%与 74.6%,2021 年有
所下降。监管意愿:认可助贷的价值,一系列政策强化银行业金融机构在助贷模式中
的责任与权利,意在推动平台助贷仅保留展业属性。•助贷盈利监管意愿:意在通过
利率上限调整压缩信贷业务利润空间,引导消费贷用户回归持牌机构。
发展现状:助贷收入来源本质为减去所承担坏账损失后的助贷技术服务费,不同风险
承担方式下助贷方实际分润比例类似。利率上限下调后,将成主流的分润模式在原有
成本结构与分润比例下盈利困难,有生态获客与科技优势的平台可成为幸存者。
行业趋势展望趋势 1:个人征信公司加入后,互金助贷平台重要性被削弱、分润费率
降低,风控服务环节可能被征信公司替代。趋势 2:互金助贷平台破局五大方向:技
术向转型、持牌化发展、获客向助贷、联名信用卡、小微贷助贷。趋势 3:消费金融
的终极状态是全场景消费贷,信用卡与互联网信用支付产品的融合将加速这一进程。
当前消费金融的发展阶段
实质性乐观的社会现状为中国消费金融行业发展提供沃土
近年来,中国国民经济持续高速增长,为居民生活水平的提升奠定了基
础,也使得居民对未来生活水平抱有乐观期待,逐步提升的居民消费水
平为消费金融行业的蓬勃发展提供了沃土。从狭义消费信贷余额规模上
看,这一指标已经从 2014 年的 4.2 万亿上升到 2021 年末的 17 万亿,
年复合增长率达 22.1%。
未来,在消费作为推动 GDP 增长“三驾马车”中的主力驱动这一基本趋
势保持不变的前提下,国内消费环境逐渐丰富,消费场景多元化和消费
产品升级化也将继续刺激居民消费,中国狭义消费信贷余额将继续保持
增长态势。预计未来几年,中国狭义消费信贷余额规模将以 7.9%的年
复合增长率增速持续增长,到 2026 年将接近 25 万亿。
实际渗透与居民意识间存在断层,中国消金渗透率已接近美国
与欧美等发达国家相比,我国金融基础要薄弱许多,但正是我国金融市
场尚未成熟这一特点给予了我国金融科技快速发展的土壤,近几年互联
网金融和金融科技在中国的爆发式成长加速了中国消费金融市场的发
展,并逐渐缩短了我国与发达国家之间的差距。传统意义上认为,中国
国内整体的信贷行为比较保守,所以中国金融行业尤其在个人信贷端始
终存在不可逾越的发展瓶颈。但实际上,美国从 1960 年的 22.1%增长
到 2021 年的 36.4%,61 年时间增长了 14.3%。但中国从 2014 年的
11.2%增长到 2021 年的 29.8%,短短 7 年的时间增长了 18.6%,已
经逼近美国现有水平,我国与美国普惠金融进程之间的差距已经越来越
小。同时,考虑到中国国情和民间借贷的活跃性,中国狭义消费信贷实
际渗透率高于当前数据水平,中国与美国的实际差距更小。
未来几年内,在金融供给侧结构性改革的大背景下,随宏观经济对消费
的持续促进、科技水平的进步、征信系统的不断完善和居民信贷意识的
进一步觉醒,中国消费金融行业规模与渗透率将进一步上升。但消费金
融渗透率的上升是有限的,虽然在一定程度上消费金融可帮助用户打破
资金约束、实现资金的跨期分配进而促进消费,但这种促进作用并非持
续存在,随消费金融渗透率的逐步上升,一旦杠杆率超出临界点,消费
金融反而对消费产生挤出效应,因此从长期看,在渗透率达到一定程度
后,中国狭义消费信贷渗透率将进入类似美国的在一定范围内波动的发
展阶段。
未来消费金融的发展前景
国家有意控制居民杠杆,行业增速将保持与宏观指标的一致性
我国住户部门贷款余额持续上升:占金融机构境内贷款余额的比例已经
从 2015 年的 28%上升到 2021 年的 36.6%;住户部门杠杆率持续上
升:根据《中国金融稳定报告(2021)》,我国住户部门杠杆率已经
由 2008 年末的 18.2%上升到 2019 年末的 65.1%,2020 年,住户部
门杠杆率同比增幅比 2008—2019 年年均增幅高 3.1 个百分点,住户
部门杠杆率增幅对宏观杠杆率整体增幅的贡献率为 31.3%。根据《2020
年第四季度中国货币政策执行报告》,剔除经营性债务后,我国居民杠
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jane9872
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