2009
2009
年中国上市公司
年中国上市公司
100
100强
中国社会科学院世界经济与政治所公司治理研究中心
国家行政学院领导人员考试测评研究中心
公司治理评价
公司治理评价
甫瀚咨询公司
附录1 2009年中国上市公司治理评价20强名单
附录2 2008年度中国上市公司100强名单（按2008年6月30日市值排名）
附录3 部分统计数据
目 录
前言 ...............................................................................1
一、研究方法
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2
.....................................................................
3
二、数据分析
..............................................................
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四、结论与政策建议
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27
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28
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五、附录
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3
6
(一) 总体情况分析
(二) 分类数据分析
.....................................................................
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10
三、专题研究
12
12
23
18
21
15
17
10
(一) 股权结构
(二) 信息披露
(三) 股东权利
(四) 内部控制体系
(五) 企业社会责任
(六) 董事会运作
(七) 监事会运作
(八) 高管激励
1
前言
1
当前，由美国次贷危机引发的金融危机正演变成一场严重的经济危机。在经济全球化的背景下，
世界没有一个角落不受其影响。虽然各国政府纷纷出台了救市政策，以防止金融体系的崩溃和世界
经济深度衰退，但这些应急措施一时难以扭转经济下滑的颓势。人们在这场经济危机中不仅损失了
巨额资产，还面临着一场前所未有的信用危机。随着一个个银行、证券公司的倒闭，以及经济诈骗
案的爆发，公司治理问题再次成为普遍关注的焦点。
次贷危机中所表现出的社会信用恶化、市场监管缺失、企业内控失效、信息不对称、道德风险
等公司治理问题，再次向世人敲响了警钟。这次金融危机的爆发凸显了企业风险管理的漏洞。即使
在英、美等发达国家，企业的风险管理在巨大的经济利益面前形同虚设。内部控制失效直接引发了
企业经营失败，促使经营者欺骗股东和社会公众，给股东带来巨大经济损失。这次金融海啸对公司
治理的启示是，企业风险无处不在，股东、董事会和管理层要在风险控制与管理上加强能力建设，
将风险管理列入日常的重点监测领域。
在我国，对于大多数上市公司而言，企业内部控制作为公司治理与风险管理的核心内容仍然处
于初级认识阶段。上市公司不同程度存在内控弱化、资产流失、损失浪费严重等问题。加强企业的
风险管理和内部控制机制，已成为当前中国上市公司的迫切需要。
值得庆幸的是，我国政府部门和市场监管者意识到了加强企业内部控制的必要性和紧迫性。经
过多年的准备，财政部等五部委于2008年5月正式颁布了《企业内部控制基本规范》，要求2009年7月
1日起在上市公司范围内实行，同时也鼓励非上市的大中型企业执行。整套规范包括了《企业内部控
制评价指引》、《企业内部控制鉴证指引》和《企业内部控制应用指引》，从而形成了一套比较完
善的且具有可操作性的评价标准体系。这标志着我国企业内部控制规范体系建设取得了重大突破。《企
业内部控制基本规范》被外国学者称为“中国版的萨班斯-奥克斯利法案”。它的推出和实施将对中国
企业提升风险管理和企业内控水平起到直接的促进作用。
企业社会责任也是政府、企业和大众共同关注的焦点问题之一。国务院国资委发布了《关于中
央企业履行社会责任的指导意见》，要求中央企业树立社会责任意识，建立和完善履行社会责任的
体制机制，建立社会责任报告制度。上海证券交易所也发布了《上市公司环境信息披露指引》，要
求上市公司根据所处行业及自身经营特点，形成符合本公司实际的社会责任战略规划及工作机制，
并要求在上证所上市的“上证公司治理板块”样本公司、发行境外上市外资股的公司以及金融类公司
披露内控报告和社会责任报告。这些政策措施将有助于推动上市公司履行社会责任。
毫无疑问，公司治理的缺失是造成当前全球金融危机的原因之一，而危机持续蔓延的广度和深
度同时又说明，一旦缺乏有效的公司治理机制，以及风险管理的缺失和有效监管缺位，将给社会和
国民财富带来多么巨额的损失。目前，一些积极推动公司治理改革的国际组织如经济合作与发展组织
(OECD)、世界银行全球公司治理论坛(GCGF)、全球公司治理网络(CGN)等正在积极行动并相互配合，
对危机中暴露的风险管理、董事会薪酬、董事责任、股东代理投票等问题提出进一步的政策建议和改
革方案。金融危机的爆发也充分说明改善公司治理是一项长期的系统工程，需要社会各界特别是政
府、企业、股东和其他利益相关者的积极参与。我们连续五年发布公司治理评价报告，目的是通过
对中国上市公司治理的系统评估，及时掌握上市公司治理的现状和发展动向，全面客观地揭示中国
公司治理存在的问题和主要风险；并在不断完善的基础上，为企业改善公司治理提供一套完整的分
析工具，同时也为政府的政策制定提供决策依据。
1
未经许可请勿转载。本研究报告仅代表个人观点，不代表相关研究机构的观点。
2
2009年中国上市公司100强公司治理评价 |
一、研究方法
与之前四个年度一样，本报告研究方法上主要参考经济合作与发展组织（OECD）推出的《公司
治理原则》（2004年修订版）的分析框架，结合中国的法律、法规体系，从“股东权利”、“对股东的
平等待遇”、“利益相关者的作用”、“信息披露和透明度”、“董事会职责”和“监事会职责”六大方面对
公司治理进行系统地分析。
评价所依据的信息源是上市公司所有的公开信息，主要来源包括公司网页、公司年报、公司章
程、交易所网站等，以保证评价的独立性。2009年度报告数据采集的时间截止于2008年12月31日。其
中，公司年度报告信息仅包括“2007年公司年度报告”的内容。
本年度报告的评价对象是2008年6月30日的中国上市公司市值排名前100强（见附录2），有下列
情形之一的公司，不能成为被评价对象：（1）未完成股权分置改革的；（2）公司被列入ST、*ST类
公司或暂停上市的；（3）公司近三年内有重大违法违规行为的，或公司及董事、监事和高级管理人
员受到中国证监会行政处罚或证券交易所公开谴责的。
在评价指标方面，按照惯例，我们每年都会对上一年度使用的所有指标进行评估、修订，力争实
现指标体系的不断优化。2009年度，为了体现《企业内部控制基本规范》的要求，更好地评估中国上
市公司100强在内部控制方面的实践，本课题组结合国际最佳实践，系统总结了甫瀚咨询公司在为众
多中国企业提供解决方案的过程中所发现的问题，对原有相关评估指标作了部分修改，新增了三个指
标对内部控制进行评价；此外，还新增了两个关于独立董事的评价指标（见表1），希望能对样本公
司的实践给出具有一定前瞻性的评估，为政府有关部门的政策制定工作提供一些参考。本年度公司治
理整体评价体系共包括84个评分指标。
表
1 2009
1 2009年
度新增指标
度新增指标
公司是否建立了自己的风险管理部门、风险评估及管理体系？
公司是否设有反舞弊程序和举报系统？
公司是否建立正式的、统一的IT 系统政策和IT 安全政策？
独立董事是否有尽职报告？
独立董事的董事会现场会议出场率
指标序号 指标内容
E2ii
E3iii
E4
E8
E10
3
二、数据分析
2
(一) 总体情况分析
1
1
、 中国上市公司
、 中国上市公司
100
100
强的基本特征
强的基本特征
根据中国证券监督管理委员会《中国上市公司行业分类指引》，本年度100强上市公司涵盖了除
传播与文化产业和综合类以外的11个行业（见图1）。其中，制造业公司最集中，共有30家；其次为
金融保险业20家。其他行业包括采掘业17家，交通运输与仓储业14家，以及电力、煤气及水的生产和
供应业7家。
从上市地来看，由于2006年和2007年海外上市的大型公司回归A股市场比较集中，2009年度样
本公司中已有98家在A股上市：在上海证券交易所上市的公司有75家，在深圳证券交易所上市的公
司有23家。只发行H股的公司数量较前两年大幅下降，仅两家入选。
2
为便于比较，本部分中的总体得分、各部分得分、各指标得分都已转换为百分制。
图
1
1 100强上市公司行业分布
1
30
20
17
14
7
3
3
3
1
1
农、林、牧、渔业
制造业
金融、保险业
采掘业
交通运输、仓储业
电力、煤气及水的
生产和供应业
信息技术业
批发和零售贸易
房地产业
建筑业
社会服务业
