研究投资学材料一：一个菜鸟基金经理面试经历
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阅读所提供的材料，思考如下问题：
在企业家董先生眼里，目前我国公募基金经理的整体情况如何？
假如你未来想成为一名成功的基金经理，现在需要从哪些方面做准备？
根据材料当中的观点，绝对估值适用于哪些方面？
根据材料当中的观点，运用相对估值方法时需要注意哪些方面的问题？
根据材料当中的内容，估值（估计内在价值）与价值投资之间存在哪些方面的差别？
在一家安静的咖啡馆中，董先生与一位深圳的基金经理详谈，谈话已接近４个小时。
故事发生在南方，这片私募发展最蓬勃的热土。企业家董先生萌生了发行阳光私募基金的念头，于是，他通过当地一家金融
猎头公司，网罗基金经理。
表面上，公募基金经理转投私募最大的浪潮已经退去。然而，私底下， “公转私”的冲动从来没有停止过。
邀请发出去之后，来自深圳、广州、北京等地的基金经理纷沓而至。他们当中，有的经验老到，有的刚刚上任。然而，几轮
面试下来，董先生对公募基金经理的素质感到相当失望。
“他们根本不懂价值投资，无法解释企业内在价值，而对相对价值夸夸其谈。 ”
这是董先生对这批基金经理最深刻的印象。
估值等于内在价值？
董先生通过当地一家金融猎头公司，网罗到数十位公募基金经理。他们主要来自深圳、广州、北京等地的基金公司。
然而，基金经理“报名”虽然踊跃，但有真才实学的却不多。
“有不少人，我看了简历，就不会再考虑。 ”董先生告诉记者。
接下来一周时间左右，董先生先后以电话及面谈等方式，和十几位基金经理进行交流。
一轮面试以及电话沟通下来，董先生最深刻的印象，是发现这些来自专业投资机构的精英们，根本不懂价值投资。
“多数人大谈相对价值，对企业的内在价值却含糊其辞。 ”
董先生反复强调。作为一名老企业家，他很看重基金经理如何看待企业的价值，但这些毛遂自荐的基金经理，让他失望。
一位来自北京的基金经理在面试中谈到，企业的内在价值就是估值。他大谈上证指数６０００点时，市场整体估值是６０多倍，商
业零售股估值是多少，国际上估值是多少，如此等等。这些论调，都是普通基金经理常常挂在嘴边的话。董先生对此哭笑不
得。
在董先生眼中，所谓估值，只对某家公司、某个行业有效。不同公司、不同行业之间，估值没有可比性。国际上，不同行业
估算估值的模式本来就很不同，不同机构估算的结果也不尽相同。如果以市场与市场之间来比较估值，就更加可笑。
然而 ，就是这么一群人，他们在公开场合，都声称他们是价值投资者。
大谈相对价值
与企业内在价值相比，基金经理们对相对估值更热衷。另一位基金经理指出，在点位较高的时候，会选择买进相对估值较低
的公司。这一点，也让董先生甚为不解。
“对相对估值的投资，在双向市场上才有效。 ”董先生解释说。
在可以做空的市场，一旦市场上相同行业的两只股票Ａ和Ｂ之间估值相差较大，Ａ股票比Ｂ股票低估。投资人就可以买入Ａ股票
