期货发展史
一、期货起源
期货市场最早萌芽于欧洲。 早在古希腊和古罗马时期, 就出现过中央交易场
所、大宗易货交易, 以及带有期货贸易性质的交易活动。 当时的罗马议会大厦广
场、雅典的大交易市场就曾是这样的中心交易场所。
到 12 世纪,这种交易方式在英、法等国的发展规模很大,专业化程度也很
高。 1251 年,英国大宪章正式允许外国商人到英国参加季节性交易会。后来,
在贸易中出现了对在途货物提前签署文件,列明商品品种、数量、价格,预交保
证金购买,进而买卖文件合同的现象。
1571 年,英国创建了实际上第一家集中的商品市场——伦敦皇家交易所,
在其原址上后来成立了伦敦国际金融期货期权交易所。 其后,荷兰的阿姆斯特丹
建立了第一家谷物交易所,比利时的安特卫普开设了咖啡交易所。 1666 年,伦
敦皇家交易所毁于伦敦大火,但交易仍在当时伦敦城的几家咖啡馆中继续进行。
17 世纪前后,荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易方式,在阿姆斯特
丹交易中心形成了交易郁金香的期权市场。 1726 年,另一家商品交易所在法国
巴黎诞生。
二、现代意义上期货的诞生和历史上最重要的三大期货交易所
1.芝加哥期货交易所(现代意义上期货诞生的标志)
19 世纪 30~40 年代,美国大规模进行中西部开发,芝加哥因为临近中西部平原
和密歇根湖, 是连接东西部的重要枢纽, 所以从一个小村落发展成重要的粮食集
散地。中西部的粮食先汇集在此,再从这里运往东部。
由于粮食生产有季节性, 所以每到粮食收获大量上市时, 便大大超过芝加哥当地
市场的需求。 但由于当时仓库不足和恶劣的交通运输, 使得粮食不能及时运到东
部,粮食购销商也因为仓库不足无法大量购买再择机出售。 所以粮食价格一跌再
跌。但是,到了来年春季,粮食短缺,价格飞涨,消费者深受其害,加工企业也
因缺乏原料而困难重重。
于是,在供求矛盾的反复刺激下, 粮食商率先行动起来, 他们在交通要道旁设立
仓库,收获季节从农场主手中收购粮食, 来年再发往外地, 这样就缓解了粮食供
求的季节性矛盾。 但是粮食商也承担了很大的风险, 如果收购价高于出售价, 就
会亏本。因此他们在购入粮食后就立即与芝加哥的粮食商签订第二年春季的供货
合同,事先确定销售价格,进而确保利润。
粮食商在长期的经营活动中摸索出了一套远期交易方式,直到 1848 年,82 位芝