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基本面投资、券商研报学习笔记
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2022-03-04
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75页
本文件汇集了本人近期的券商研报学习经历和个人方法总结
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目录
1.杉杉股份分析
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2.截止 2021 年 9.3 资金持仓
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5
3.2021 年 1-8 月光伏主要产品价格
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8
4.华峰铝业模式分析
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10
5.新能车积分制
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6.龙头与其他个股一波行情比较
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7.持仓跟进方法
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8.猪肉股分析
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9.中美消费制造特点剖析
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10.大小盘风格由何决定?——50 年美股大小盘风格复盘的经验
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20
11.一年维度超额收益的决定因素-A 股
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12.一年维度超额收益的决定因素-美股
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21
13.什么类型的公司需要重视估值、什么类型的公司可以淡化估值?
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22
14.增速边际回落的公司,还能获得超额收益吗?
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22
15.消费品赛道长期涨价能力比较
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23
16.周期股的β取决于 PPI
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23
17.周期股的α部分取决于全球化能力
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24
19.科技成长赛道在产业趋势向上过程中的阶段性回调
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20.科技股的超额收益由何决定-美股复盘
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25
21.A 股核心资产估值的决定因素
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22.无风险利率变化对指数的影响
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23.2021 周期跑赢消费的原因
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24.抱团原理
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25.库存快速上升的影响
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26.2021 三季度基金持仓跟进
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27.疫情和美国劳动力供给和石油通胀的风险
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32
28.轮胎股的逻辑
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33
29.PPI 和 CPI 预测
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34
30.我国制造业和基建投资在经济增长中的主导作用
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31.2021 三季度行业盈利变动
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35
32.金融机构信贷绿色贷款增长速度很高。(人民银行可查)
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33.2021-2025 锂矿的供需还是难以缓解。
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37
34.历次 CPI 和 PPI 周期分析
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38
35.信用周期与全 A 净利润增速、M1 指标
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41
36.ROE 体现盈利
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37.家电下乡等政策对汽车家电的影响
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38. 滞涨也有牛市
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39. 食品个股近期提价带动上涨,但不宜用“做多 CPI”来定位
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40.必选消费:框架及驱动力分析
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49
41.乘用车报废和新能车销量
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52
42.pe 价值投资法
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53
43. 定向信贷的影响
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54
44. 消费股之牛奶与白酒的产品历史走势
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55
45.2021Q2 高端品与大众品的分析(提价跟踪)
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56
46.Taper 只是关“水龙头”,发达和新兴经济强弱决定资金流向
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59
45. 从护城河看有色金属
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63
46. 光伏产业链的周期和成长特性
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66
47. 科技股的周期演绎
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67
1.杉杉股份分析
杉杉股份的主营业务为偏光片、正负极材料和少量的光伏组件。
根据半年报:
正极材料销售均价
16.42
万元
/
吨,同比增长
11.02%;
单吨净利润为
1.53
万元
/
吨,同比
大幅增长
516%
。正极材料业绩大幅增长一方面是由于下游新能源汽车销量持续创新高,带
动锂电材料需求高增,正极材料价格持续上涨
;
另一方面是由于公司优化原材料供应体系和
采购结构,打通各级原材料加工业务,并通过开发客户电池废料回收及电解钴加工业务模式,
降低原料成本。正极材料销售价格提升,公司成本管控出色。
负极材料销售均价为 3.96 万元/吨,同比下降 18.80%;单吨净利润为 6361 元/吨,同比
大幅增长 308.66%。单吨净利润大幅增长主要系包头一体化项目一期达产,依托内蒙古当地
的电价优势(显著低于其他地区)和一体化产线优势,降本增效明显,产品毛利率提升。这
体现出管理层高超的水平。
电解液方面。电解液销售均价 5.35 万元/吨,同比增长 84.95%:单吨净利润为 0.94 万元/
吨,同比扭亏,单吨净利润大幅增长主要系一方面电解液价格大幅上涨,另一方面公司自备
2000 吨深圳福六氟磷酸锂产能,在六氟磷酸锂涨价的背景下提升公司电解液的毛利率。
偏光片方面。收购 LG 化学偏光片业务,目前全球市占率 25%(绝对领先)。且偏
光片业务为 LCD 上游,受益于 LCD2020-2023 高达 16%的复合增长率高景气度。
光伏组件方面,由于其占营收比例较小,因此其价格下跌带来的影响有限,近似可以忽
略。
对于这种上游企业,一定要把它的营业收入结构找出来,对照他的产品的价格去分析。
结合上下游景气度,时刻关注产品的库存和供需。尤其是在库存处于多年最低,供需即将产
生非常大的缺口的情况下,产品的价格上涨是非常快的,供需缺口越大涨价力度越强。那这
种的由于价格的上涨,机构随时会调高业绩预期,业绩随时会超预期。直到供需达到稳定,、
库存恢复,产品价格才会下跌。股价也就停止上涨了。
2.截止 2021 年 9.3 资金持仓
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