煤炭行业供给专题报告：去产能进度超八成，新增产能促供需回归合理-20190225-招商证券-23页.pdf

煤炭行业的供给专题报告聚焦于2016年至2018年间去产能的进展和未来产能的新增情况。在此期间，煤炭行业超额完成了去产能任务，总共关闭了6.9亿吨产能，超过计划的10.8%，占十三五计划的81%。去产能工作初期主要针对合法生产矿井，后期将逐渐转向建设中的矿井。 根据报告，预计2019年和2020年还将分别关闭1.6亿吨产能中的0.6亿吨和0.4亿吨。同时，优质产能的加速释放将带来3.0亿吨的新增产能。这包括通过联合试运转试生产和非法产能投产的方式增加的1.7亿吨、1.2亿吨和1.4亿吨，以及通过产能核增带来的年均约0.2亿吨的增量。 报告指出，实际生产产能可能高于官方统计，因为大量表外产能的存在。考虑到安全监管因素，预测2019年和2020年的原煤产量将分别达到41.9亿吨和43.2亿吨，较之前年份增长1.9%和2.9%。供需关系预计会趋于均衡甚至略微宽松，供应过剩0.3%至0.8%。 煤炭价格方面，尽管年内波动较大，报告认为不必过于悲观。在旺季和淡季的影响下，价格可能会在725元和535元之间波动，但秦港Q5500的价格中枢可能稳定在600元/吨。当前煤炭行业的指数和估值都处于低位，因此报告维持对煤炭行业的推荐评级。 在投资建议上，报告推荐两类股票：一是蓝筹白马类，如中国神华、陕西煤业、兖州煤业，这些公司的估值较低，具有较好的长期投资价值；二是低估值类，如山煤国际、山西焦化、淮北矿业、潞安环能，它们的市盈率有望达到10倍。 报告中还提供了部分重点公司的财务指标，包括股价、每股收益（EPS）、市盈率（PE）和市净率（PB），以供投资者参考。总体来看，煤炭行业的未来发展趋势将受到宏观经济状况、中美贸易摩擦、安全监管和进口政策等因素的影响。