【证券行业深度研究报告】主要探讨了中国证券市场在2020年期间的深化改革，以及这一轮改革如何推动证券公司的发展。报告指出，资本市场深化改革的核心是通过发展直接融资来支持实体经济的转型和升级，因为传统的以银行贷款为主的间接融资方式在服务新兴产业方面存在局限性。直接融资的重要性日益凸显，但其制度基础设施的不足限制了其作用的发挥，因此改革势在必行。
报告分析了资本市场改革的三个方面：多层次市场体系建设、双向开放以及完善内部交易机制。多层次市场如科创板、新三板和创业板的改革旨在满足不同企业的需求，提供更丰富的投资选择，促进市场定价的合理性。双向开放则包括引入海外投资者，提升市场的国际化水平，而创新工具的试点则有助于平衡市场结构，加强价格发现功能。
报告特别提到了2018年以来的改革举措，如科创板的迅速设立、新三板的改革以及创业板注册制的实施，这些都加快了IPO进程，降低了上市门槛，有利于新兴产业的融资。与此同时，国内外长期资金的流入，如MSCI和富时罗素指数带来的被动资金、陆股通制度吸引的外资，以及社保基金和企业年金的增加，都将为市场带来稳定力量。
报告还提出了投资建议，强调高质量的投行将在市场深化改革中扮演关键角色。监管环境的宽松和市场交易活跃度的提高，为券商估值上涨提供了逻辑支持。报告推荐关注华泰证券、中信证券、中金公司等头部券商，以及中信建投(H股)、东方财富和部分估值较低、预期受益于区域市场改革的券商。
报告列出了重点公司的盈利预测、估值和投资评级，包括中信证券、华泰证券、国泰君安和招商证券等，并提醒投资者注意监管政策变化、流动性收紧、疫情反复等风险。
该研究报告深入剖析了证券行业在资本市场改革中的机遇和挑战，为投资者提供了对证券公司发展趋势的洞见。
