计算机行业的“云”时代带来了深刻的变革，而软件即服务（SaaS）模式是这场变革的重要驱动力。本报告聚焦于Adobe公司的成功转型，探讨了SaaS如何助力这家曾经的传统软件巨头重回伟大。Adobe，作为全球领先的数字媒体和在线营销解决方案提供商，通过三次重大发展阶段——从单一应用到软件套件、SaaS转型以及智能化与平台化，实现了从传统许可模式到订阅服务模式的转变。
2012年，Adobe推出了Creative Cloud，彻底改变其销售策略，采用订阅服务代替传统的许可证模式。这一决定在初期导致公司收入和净利润的短期下滑，因为旧的许可模式收入快速下降，但费用并未同步削减。然而，随着时间的推移，Adobe的订阅收入占比大幅增长，从2009年的10%跃升至2018年的87%，显示出SaaS模式的成功。同时，运营费用的下降和订阅业务毛利率的提升，验证了新商业模式的合理性。
SaaS转型对Adobe的影响深远且积极。降低了用户的使用门槛，吸引原本因价格敏感而不购买的客户，扩大了市场空间。SaaS模式通过持续服务提升了客户生命周期价值，使得公司能获得更稳定的经常性收入。此外，Adobe通过VIP Select和ETLA销售模式提供年度订阅和续订折扣，增强了用户粘性，推动股价和市值的大幅上涨。
Adobe的平台化和智能化战略进一步强化了其市场地位。2016年发布的Adobe Sensei是底层人工智能工具，将深度学习技术融入到Photoshop、Premiere、Illustrator等产品中，改善用户体验。同时，Adobe开放Sensei的API接口，推动平台化进程。2019年，Adobe推出了实时客户体验管理平台Adobe Experience Platform，吸引了众多知名品牌进行内测，彰显其在行业中的领先地位。
报告指出，Adobe的转型路径对国内软件企业具有重要的参考价值。在看好国内SaaS市场发展潜力的基础上，推荐关注如用友网络、广联达、石基信息、恒生电子、泛微网络和长亮科技等企业，同时也建议投资者关注金蝶国际。
然而，投资此类企业也存在风险，如政策支持力度不达预期和市场竞争加剧等。对于这些重点公司，报告给出了相应的盈利预测、估值及投资评级，为投资者提供了决策参考。
总结来看，SaaS模式不仅改变了Adobe的商业模式，也为整个计算机行业带来了创新和机遇。Adobe的转型故事表明，拥抱云服务和订阅模式，结合智能化和平台化战略，软件企业可以实现更大的商业成功。对于国内企业来说，学习并借鉴Adobe的经验，有望在中国的“云”时代中找到新的增长点。
