传媒互联网行业：从Match看中国在线交友龙头的崛起-20191212-中金公司-32页.pdf

【传媒互联网行业】在线交友平台在全球范围内已经成为了一个重要的社交领域，尤其在Match Group的引领下，该行业展现出巨大的商业潜力。Match Group是全球最大的在线交友和约会集团，拥有包括Tinder、Match、PlentyOfFish、Meetic等多个知名品牌，覆盖全球190多个国家和地区。Match Group的成功在于其多元化的产品矩阵，不仅有核心的Tinder，还针对不同人群推出定制化产品，如BLK服务于黑人交友，OurTime则面向50岁以上的中老年人，这些举措满足了不同用户群体的特定需求。 【Match Group的财务表现】Match Group在2018年的营收达到17.3亿美元，北美和其他地区的收入基本持平，显示了其广泛的市场分布。公司市值在2017年中期至2019年8月底期间，从52亿美元增长到255亿美元，增长幅度超过5倍，远超纳斯达克综合指数的同期涨幅。 【中概股：陌陌与探探】在中国市场，陌陌通过收购和自主研发的方式构建了在线娱乐交友产品矩阵，其中探探是其重要布局之一，其“左滑右滑”的匹配模式在中国市场广受欢迎。探探的MAU（月活跃用户数）远超其他同类产品，显示出在中国在线交友市场的领先地位。陌陌还推出了Zao、CUE、MEET和瞧瞧等创新产品，以满足不同场景下的社交需求。 【中国市场的货币化潜力】相较于海外市场，中国的在线娱乐社交行业在货币化方面更具创新性和多样性。直播平台通过虚拟礼物、爵位系统、粉丝勋章等手段刺激付费，游戏内则通过“战令”系统、皮肤、道具等提升用户粘性和付费潜力。探探也在探索海外市场的可能性，尤其是东南亚和印度，尽管目前海外收入占比不高，但其在产品初期就注重商业化功能，有望在未来实现增长。 【财务与估值】陌陌和Match Group的收入和利润增长表现出强劲势头，陌陌2017年至2019年的收入和调整后净利润年复合增速分别为38%和32%，而Match的收入和EBITDA年复合增速分别为24%和41%。在股价表现上，Match的涨幅显著高于陌陌。在用户量上，探探和Tinder的MAU相差悬殊，但在市值上，陌陌约为76亿美元，而Match则达到了190亿美元。 【风险提示】政策监管的加强以及产品升级策略的失误可能会对这些在线交友平台构成风险。 Match Group的成功为中国在线交友市场提供了有价值的参考，陌陌和探探等中国企业在借鉴Match Group经验的同时，也在探索符合中国市场特点的商业模式和产品创新。未来，中国在线交友市场将有望继续深化货币化策略，拓展全球市场，并在用户体验和安全性上持续改进，以应对日益激烈的竞争和政策环境变化。