巴克莱-美股-医疗保健行业-美国医疗保健服务：医疗保险D部分退税中断可能为MCOs创造机会-2019.3.29-21页.pdf

报告标题涉及的是美国医疗保健行业中，医疗保险D部分（Medicare Part D）的退税政策变化可能带来的投资机遇。这个变化对管理式医疗保健组织（MCOs）的影响是主要讨论点，特别是由于卫生与公众服务部（HHS）提议将品牌药物回扣转移至销售点（point of sale, POS）。这个提议在2020年的医保市场引入了不确定性，并被视为投资者在包括管理式医疗公司在内的许多医疗保健服务股票中的风险因素。 然而，报告指出，这种变化可能会为某些公司带来好处，尤其是如果预测中的Part D保费价格上涨，可能导致现有PDP（处方药计划）受益者转向全面的医疗保险优势计划（Medicare Advantage, MA）。MA计划相对于单独的PDP计划，可以为计划赞助商带来超过10倍的利润。其中，Humana公司被认为是最有可能利用这一转变的公司。报告估计，Humana可能会从这种动态中获得约$0.70的净收益EPS（每股盈余），这相当于2020年共识EPS的约4%增长（见图14）。 这个逻辑基于直观的理解，即Humana在MA市场上有很高的杠杆作用，并且在个体零售MA市场（不包括SNP成员）中与UNH（UnitedHealth Group）并驾齐驱，拥有领先市场份额。因此，对于那些价格敏感并且没有补贴的PDP计划的老年人来说，他们可能是转向MA计划的强烈候选人。这些转换可能会对Humana和其他MA计划提供者的财务表现产生积极影响。 此外，报告还提到了巴克莱资本及其关联公司在研究报告中可能存在的利益冲突。投资者应意识到，公司可能与所覆盖的研究报告中的公司有业务往来，这可能会影响报告的客观性。投资者应将此报告视为其投资决策中的一个单一因素，并考虑其他重要因素。 这个报告揭示了医疗保险政策改变可能带来的市场动态，以及如何影响特定的医疗保健服务提供商，尤其是Humana。投资者应该关注这些潜在的市场变化，因为它们可能为MCOs提供投资机会，同时也可能影响整个医疗保健行业的竞争格局。