报告概述了2018年及2019年第一季度中国食品饮料行业的业绩表现，重点关注了白酒行业。总体来看，食品饮料行业整体增长稳健，其中白酒板块的表现最为出色。
2018年食品饮料板块实现了5,997亿元的总收入和1,012亿元的净利润，分别同比增长13%和26%。与2018年前三个季度相比，第四季度的增长速度有所恢复，这主要是因为2018年第三季度白酒收入增速放缓。其中，茅台在2018年第三季度的发货量同比减少，导致供给不足，是白酒板块增速放缓的主要原因。2019年第一季度，食品饮料板块收入和利润继续保持增长，分别达到14%和23%的增长率，尽管由于2018年第一季度基数较高以及2019年春节较早，但这样的增速仍然被认为是良好的。
白酒作为子行业中最为亮眼的部分，2018年全年及2019年第一季度的收入增长率分别达到了27%和22%，在所有子行业中领先。净利润方面，白酒板块2018年和2019年第一季度的增速分别为32.96%和28.01%，同样位居首位。2019年第一季度，尽管白酒板块的收入增速较2018年同期有所放缓，但仍处于较好水平，且超出了市场的预期。高端白酒如茅台、五粮液的毛利率和净利润率持续提升，销售费用率下降，显示出高端品牌的市场拉动效应。次高端白酒如水井坊的表现超出预期，而地产酒如古井贡酒则继续保持强劲增长。
大众消费品方面，调味品和乳制品等主流子行业保持稳健增长。海天味业和伊利股份作为各自领域的龙头，业绩表现出色。调味品板块的营收增速保持在14%左右，而乳品收入增速分别为11.38%和12.81%，显示出稳定的增长态势。啤酒板块在销售增长和净利润率上都有所提升，增值税率的下调对低净利润率的啤酒企业来说是一个利好。
对于投资建议，报告认为食品饮料行业的年报和季报表现良好，符合预期。推荐关注大众品板块的龙头企业和高端白酒。调味品和乳制品的龙头企业的市场份额稳步提升，显示出强者恒强的格局。高端白酒市场稳步扩容，毛利率不断提高，其中茅台的供需缺口成为常态，五粮液的销售量则在增加，市场基础不断巩固。白酒行业的周期性减弱，出现了连续稳定增长的企业。报告认为白酒板块平均市盈率处于历史平均水平，具有较高的推荐价值，其中推荐的核心标的包括茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、今世缘和顺鑫汾酒。
然而，投资者需要注意宏观经济走势的不确定性，原材料和包装成本上升，以及市场竞争加剧可能对行业和企业业绩带来的潜在风险。
