基金投资专题研究-选基不如选经理,经理小软件使用与分析实例.docx
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【基金投资专题研究】 在基金投资领域,选对基金经理往往比挑选基金本身更为关键。研究表明,基金经理的投资管理能力具有较强持续性,这意味着优秀的基金经理能够保持长期的出色业绩。例如,Christopherson(1998)和Klaas P. Baks(2002)的实证分析都揭示了基金经理的业绩持续性,特别是在那些表现不佳的基金群体中。Berk 和 Van Binsbergen(2015)提出了一个新的业绩衡量指标——Value added,它能更好地反映出基金经理创造的超额价值,而这种价值的持续性表明基金经理的能力是长期稳定的。 然而,对于基金业绩的持续性,学术界并未达成共识。一些研究如Hendricks,Patel 和 Zeckhauser(1993)指出,基金业绩可能存在短期持续性,但长期来看并不显著。这可能是由于市场热点股票的价格惯性或者绩差基金的退出导致的幸存者偏差。Bollen 和 Busse(2004)以及 Huji 和 Verbeek(2007)等人的研究也得出了类似结论。 在中国的权益类基金市场,基金经理的变更较为频繁,导致基金业绩的持续性较差。倪苏云等(2002)、杨义灿等(2003)和陈磊等(2011)的研究均显示,国内基金业绩的持续性不明显,尤其是在年度频率下。华泰金工的深度报告指出,国内权益类基金的业绩持续性可能与市场风格的稳定性紧密相关,而在基金经理频繁变动的环境下,业绩持续性测试的结果并不稳定。 统计数据显示,国内基金经理的平均任职年限较短,大约为2.21年,且每月有相当比例的权益类基金会发生基金经理变动。尽管如此,一些研究如汤震宇和林树(2009)的成果表明,基金经理个人的业绩仍然具有较强持续性,他们的优秀表现可以延续到未来的投资周期。 因此,投资者在选择基金时,应更加关注基金经理的历史业绩和投资策略,而不是仅仅看基金的短期表现。使用经理小软件进行分析,可以帮助投资者了解基金经理的投资风格、风险控制能力和市场适应性,从而做出更为明智的投资决策。同时,关注市场环境和风格变化,以及基金经理的稳定性,也是提高投资成功的关键因素。
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