核 心 观 点
重点板块：
AI去伪存真，产业趋势持续验证：
1）算力侧：大模型浪潮下算力是不可或缺的发动机，而供应链格局变化导致国内算力缺口放大，国
产算力已逐步走向市场化验证阶段。相关标的：海光信息、中科曙光、神州数码、拓维信息等。
2）模型与应用侧：基座模型的多模态能力跃迁拓宽应用边界，叠加GPTs开启AI应用“APP Store”
时代，垂类行业大模型相较通用大模型更能解决产业痛点且具备成本优势，建议关注有望率先落地
的教育、医疗、工业等高价值领域。相关标的：科大讯飞、新国都、万兴科技、佳发教育、金山办
公、虹软科技等。
3）边缘侧：具备成本、个性化等优势的混合AI已成产业共识，大模型倒逼终端硬件迭代更新，建议
关注AI PC、AI phone、智能汽车等产业链。相关标的：中科创达、虹软科技、德赛西威等。
数据要素自上而下加速，场景牵引放大乘数效应：数据入表会计准则施行在即，数据资产化元年开
启。国家数据局完成挂牌，“数据要素×”三年行动计划拉开帷幕，强调高价值场景牵引，掌握垂
类数据或稀缺场景资源的厂商或占领变现高地；同时各省市积极响应，地方性公共数据授权运营政
策和数据产业集团加速落地，从法规、保障措施等全方位完善数据要素体系搭建。
1）数据资源持有方：《行动计划》强调高价值场景牵引，数据资源持有方占据价值高地，相关标的：
上海钢联、卓创资讯、航天宏图、四维图新、中远海科等
2）公共数据运营方：深桑达、云赛智联、太极股份、易华录等
3）垂类数据运营方：国新健康、中科江南、万达信息、久远银海等
4）关键环节数商&数据加工方：人民网、新点软件、超图软件、星环科技等
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