新能源汽车行业月报：12月新能源汽车销量超预期，看好行业龙头-0130-广证恒生-16页.pdf
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证券研究报告
新三板新能源汽车行业月报
新能源汽车月报：12 月新能源汽车销量超预期，
看好行业龙头
2019.01.30
司伟（分析师）
于栋（分析师）
电话：
020-88832292
020-88836136
邮箱：
si.wei@gzgzhs.com.cn
yu.dong@gzgzhs.com.cn
执业编号：
A1310518080001
A1310518100001
本期观点
工信部于 12 月 3 日公告第 12 批新能源汽车应用推广推荐目录。目录包
括 66 户企业的 133 个车型，其中纯电动类型共 57 户企业 105 个车型、插电
式混合动力类型共 8 户企业 16 个型号、燃料电池类型共 7 户 12 个型号。电
池类型方面，本批新能源汽车的电池依旧是以磷酸铁锂和三元锂为主；能量
密度方面，本批次乘用车和客车的能量密度均在 120Wh/kg 以上，专用车能
量密度有下滑趋势；续航里程方面，该批目录的乘用车表现突出，续航里程
在 300-399km 区间的乘用车比例显著增加。
从新能源车销量来看，本月新能源汽车延续前三个月的上涨趋势，销量
达到全年最高，为 23.5 万辆。其中，截至 12 月底，乘用车方面，销量前三的
为北汽新能源，比亚迪和奇瑞汽车；客车方面，截至 2018 年 10 月，销量前
三的为宇通客车、比亚迪和银隆客车；专用车方面，销量前三的为东风汽车、
湖北新楚风和成都大运。
从主要材料的价格数据看锂电池的四大材料除负极外，均呈现持续下跌
的趋势，负极材料基本维持前三个月的价格。成本的持续下降为未来补贴的
退坡做好准备。
从扩产情况来看，本月扩产情况持续上涨：星源材质 8 亿平米湿法隔膜
项目投产；当升科技签约金川集团，保障 1.8 万吨正极材料产能扩产的原材料
供应。
融资并购方面，报告期内共发生两起融资并购，涉及金额合计为 3.59 亿
元，包括天奇股份以 5850 万元受让锂致实业 65%股权，完善循环产业整体布
局；无锡金控受让智慧能源股份，作为战略投资人整合行业资源。
2018 年新能源汽车持续高速发展，全年实现产量为 127 万台，同比增加
60.0%，但是前几年爆发式增长带来的隐患也在 2018 年逐步暴露，包括产能
过剩导致价格大幅下跌、现金流问题等，随着未来补贴的进一步降低，更加
市场化的运行，行业洗牌将会持续，强者恒强的格局逐渐形成，重点关注宁
德时代（300750.SZ） ， 同 时重 点 关 注 符 合 高 镍 发 展 趋 势 的 芳 源 环 保
（839247.OC）以及贝特瑞（835185.OC）。
风险提示：补贴下滑超预期，现金流进一步恶化。
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