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电气设备和新能源行业:2076GW风电、光伏平价项目发布,通威多晶电池片价格调涨-0529-上海证券-15页.pdf
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行情回顾
上周(0520-0524)上证综指下跌 1.02%,深证成指下跌 2.48%,中
小板指下跌 3.41%,创业板指下跌 2.37%,沪深 300 指数下跌 1.50%,锂
电池指数下跌 2.51%,新能源汽车指数下跌 3.02%,光伏指数下跌 1.66%,
风力发电指数下跌 0.15%。
价格追踪
锂、钴原材料方面,上周碳酸锂价格持稳,现电碳均价 7.75 万元/
吨,工碳均价 6.75 万元/吨。钴价则持续下滑,其中电解钴均价于 25.4
万元/吨,较之前下跌 6000 元/吨,四氧化三钴均价位于 18 万元/吨左右。
三元材料(523)价格受钴价下滑影响而走弱,均价位于 14.2 万元/吨,
较之前下滑 1000 元/吨。电解液溶剂供应紧张,电解液在原料价格的推
动下,调涨意愿强烈,但是实际成交上涨情况不够理想。六氟磷酸锂价
格上周平稳,现产品价格主流报 12.25 万元/吨。
光伏材料方面,六月不论单晶 PERC 电池片还是常规单、多晶电池
片供应都较紧张。在此情况下,电池片买卖双方仍在拉锯。而龙头电池
大厂通威于 5 月 25 日宣布上调多晶电池片价格 0.02 元/瓦,由于六月电
池片需求旺盛,国内电池片价格可能整体小涨。
行业动态
2019 年第一批光伏、风电平价上网项目发布,合计 20.76GW;
通威太阳能上调多晶电池片价格;
国家发改委正式敲定风电上网电价政策;
利维能 10GWh 动力电池项目一期投产,软包市场再添“劲旅”。
投资建议
新能源汽车方面,新能车产销量的高速增长带动上游动力锂电池的
需求。我们预计 2019 年新能源汽车产量约 175 万辆,同比增加 37.8%;
动力锂电装机约 76GWh,同比增 33.3%。虽然补贴退坡幅度较大,但坚
定扶强扶优。头部企业成本、技术、客户优势凸显,行业集中度有望进
一步提升,建议关注电池龙头企业宁德时代。随着补贴大幅退坡,铁锂
电池的性价比优势开始显现。同时,车企为弱化供应链风险而寻求与优
质二线电池企业合作的意向越发明显。,建议关注亿纬锂能。新政追求
高端却兼顾安全,能量密度要求门槛稳步上调。高镍三元降本增效、大
增持
——维持
日期: 2019 年 05 月 29 日
行业:电气设备和新能源
分析师: 洪麟翔
Tel:
021-53686178
E-mail:
honglinxiang@shzq.com
SAC 证书编号: S0870518070001
研究助理: 孙克遥
Tel: 021-53686135
E-mail: sunkeyao@shzq.ccom
SAC 证书编号: S0870118050004
最近 6 个月行业指数与沪深 300
指数比较
20.76GW 风电、光伏平价项目发布,
通威多晶电池片价格调涨
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势所趋,建议关注高镍三元龙头当升科技。补贴退坡大环境下,产业链
价格承压,出货海外的高端产品有望支撑公司毛利率,建议关注跻身海
外高端供应链的湿法隔膜龙头恩捷股份。同时建议关注充电桩、加氢等
配套设施板块。
光伏方面,政策基本明晰,稳中有进符合预期,国内需求即将启动。
2019 年 5 月 22 日,国家发改委、能源局公布了 2019 年第一批风电、光
伏发电平价上网项目名单,共 250 家项目,合计装机 20.76GW。其中光
伏发电项目 168 个,合计装机容量 14.78GW。此次发布的评价名单中明
确给出 2019 年底前投产(或部分投产)的光伏发电项目共 49 个,合计
装机约 4.61GW,整体规模符合预期。我们维持 2019 年国内光伏新增装
机约 40-45GW 的预测,其中包括:1)约 30GW 补贴项目(补贴竞价项
目+户用光伏项目);2)约 5GW 平价项目;3)约 5-10GW 光伏扶贫和
领跑者计划项目。随着光伏行业政策的逐步明晰,项目申报、竞价排序
等工作也将开展,我们预计国内光伏需求将于 6-7 月启动,材料供给有
望趋紧。同时,海外需求续热,我国光伏出口规模同比大幅增长。我们
建议继续关注市占率高、成本优势明显的硅片龙头企业隆基股份,硅料、
电池片龙头企业通威股份。我们维持行业“增持”评级。
风险提示
新能源车产销量不及预期,光伏装机需求不及预期,原材料价格大
幅波动,行业政策调整。
数据预测与估值
公司名称
股票代码
股价
EPS
PE
投资评级
2018
2019E
2020E
2018
2019E
2020E
宁德时代
300750
67.85
1.54
1.98
2.55
44.06
34.27
26.61
谨慎增持
当升科技
300073
22.50
0.72
0.97
1.27
31.25
23.20
17.72
谨慎增持
亿纬锂能
300014
23.25
0.67
0.78
1.01
34.70
29.81
23.02
谨慎增持
恩捷股份
002812
53.72
1.21
1.75
2.13
44.40
30.70
25.22
增持
通威股份
600438
14.53
0.52
0.78
1.03
27.94
18.63
14.11
增持
隆基股份
601012
23.68
0.93
1.12
1.43
25.46
21.14
16.56
增持
资料来源:上海证券研究所
股价数据为
2019
年
05
月
24
日
行业动态
2019 年 05 月 29 日
3
一、上周行情回顾
上周(0520-0524)上证综指下跌 1.02%,深证成指下跌 2.48%,
中小板指下跌 3.41%,创业板指下跌 2.37%,沪深 300 指数下跌
1.50%,锂电池指数下跌 2.51%,新能源汽车指数下跌 3.02%,光伏
指数下跌 1.66%,风力发电指数下跌 0.15%。
图 1:上周市场表现
数据来源:
WIND
,上海证券研究所
行业板块方面,上周申万电气设备板块下跌 2.23%,表现排在
申万 28 个行业板块的第 18 位。
图 2:申万行业板块表现
数据来源:
WIND
,上海证券研究所
我们重点关注新能源汽车产业链中上游板块和光伏板块。
细分板块方面,上周上游锂资源板块下跌 2.44%,钴资源下跌
2.08%。锂电正负极材料板块下跌 3.96%,电解液板块下跌 2.20%,
(1.02)
(2.48)
(3.41)
(2.37)
(1.50)
(0.15)
(2.51)
(3.02)
(1.66)
(4.00)
(3.50)
(3.00)
(2.50)
(2.00)
(1.50)
(1.00)
(0.50)
0.00
(9.00)
(8.00)
(7.00)
(6.00)
(5.00)
(4.00)
(3.00)
(2.00)
(1.00)
0.00
1.00
2.00
SW银行
SW非银金融
SW有色金属
SW计算机
SW建筑材料
SW公用事业
SW钢铁
SW机械设备
SW休闲服务
SW家用电器
SW通信
SW国防军工
SW交通运输
SW房地产
SW采掘
SW建筑装饰
SW轻工制造
SW电气设备
SW综合
SW化工
SW传媒
SW电子
SW纺织服装
SW医药生物
SW汽车
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SW商业贸易
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