电力设备与新能源行业一季报业绩前瞻：板块业绩整体平稳，光伏风电强劲增长-0416-中银国际-20页.pdf
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电气设备行业 | 证券研究报告 — 行业深度
2019 年 4 月 16 日
[Table_IndustryRan k]
强于大市
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《电力设备与新能源行业 2018 年报前瞻：2018 年
板块业绩承压，2019 年景气回升可期》2019.03.03
中银国际证券股份有限公司
具备证券投资咨询业务资格
[Table_Industry]
电气设备
[Table_Analyser]
沈成
(8621)20328319
cheng.shen@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300517030001
朱凯
(86755)82560533
kai.zhu@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300518050002
李可伦
(8621)20328524
kelun.li@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300518070001
*张咪为本报告重要贡献者
[Table_Title]
电力设备与新能源行业
2019 年一季报业绩前瞻
板块业绩整体平稳，光伏风电强劲增长
[Table_Summary]
根据 2019 年一季报业绩预告，电力设备与新能源行业业绩平稳，其中光伏、
风电板块表现亮眼。我们判断 2019 年行业景气回升，维持
强于大市
评级。
支撑评级的要点
板块业绩整体平稳，新能源发电表现亮眼：综合电力设备与新能源行业
2019 年一季度业绩预告及一季报（截至 2019 年 4 月 15 日，我们选取已披
露业绩预告及一季报的上市公司共 89 家）的情况，行业整体预告 2019
年第一季度盈利同比变动-6.19%至 27.05%；其中新能源发电行业预计盈
利同比增长 58.72%-98.53%；新能源汽车行业预计盈利同比变动-21.89%至
8.58%；电力设备行业预计盈利同比变动-29.07%至 9.03%；工控及智能制
造行业预计盈利同比变动-12.36%至 22.41%。
光伏边际向好，板块业绩强劲增长：2019 年第一季度，新能源发电板块
预计盈利 11.94-14.93 亿元，同比增长 58.72%-98.53%，业绩表现亮眼。其
中光伏板块预计实现盈利 11.16-13.91 亿元，同比增长 23.40%-53.84%；风
电板块预计实现盈利 0.78-1.02 亿元，同比扭亏。
新能源汽车业绩承压，细分板块持续分化：2019 年第一季度，新能源汽
车板块预计盈利同比变动-21.89%至 8.58%。锂电池板块量增价稳，预计
盈利 14.65-18.49 亿元，同比增长 293.25%-396.37%；锂电池材料板块预计
盈利 2.02-3.64 亿元，同比下滑 70.72%-47.15%；锂电设备板块预计盈利
2.55-3.30 亿元，同比变动-3.18%至 25.48%；锂电池资源板块预计盈利同比
下滑 97.26%-87.59%；电机电控板块预计盈利同比下滑 92.66%-72.39%。
电力设备样本代表性较低，工控板块业绩分化：国电南瑞、平高电气、
许继电气等龙头尚未发布业绩预告，大幅降低了电力设备板块业绩的代
表性。工控板块预计盈利同比变动-12.36%至 22.41%，板块内部业绩分化。
投资建议：光伏海外需求持续景气，国内政策接近落地，行业 2019 年有
望量利齐升；建议关注隆基股份、通威股份、中环股份、东方日升、林
洋能源、阳光电源、正泰电器、捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电等。国
内风电需求有望持续高增长，上游大宗原材料价格预期下滑，将显著增
厚中游产业链盈利；建议关注金风科技、日月股份、天顺风能等。2019
年国内新能源汽车补贴政策靴子落地，短期看，过渡期抢装将延续一季
度高景气，上半年产业链产销高增长无忧；中期看，2019 年下半年退坡
压力较大，产业链中游或将在三季度确立盈利底；长期看，2020 年及之
后，政策对于产业的影响趋弱，全球电动化大趋势带来持续成长性，新
能源汽车产业链长期投资价值凸显，中长期看好产业链中游制造龙头与
上游资源巨头的投资机会；建议关注多氟多、天赐材料、先导智能、赢
合科技、国轩高科、宁德时代、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份、新宙
邦、恩捷股份、星源材质、璞泰来、赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、
寒锐钴业等。电能表逐步进入更换周期，建议关注估值较低、边际改善
的相关标的林洋能源、海兴电力；国网提出加快泛在电力物联网建设，
建议关注引领电网智能化、信息化升级的龙头标的国电南瑞、岷江水
电，同时建议关注配网智能化等标的金智科技；另外建议持续关注工
控、低压电器领域优质标的麦格米特、正泰电器、宏发股份、汇川技术。
风险提示：投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期，原材料价
格波动。
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