目录
1、行情回顾 ......................................................................................................................... 4
2、整车：国六扰动下复苏推迟，政策托底促使消费升级 ............................................. 6
2.1 政策刺激托底，提振行业温和复苏的信心 ................................................................. 6
2.2 若限购城市放松牌照，对乘用车增量贡献有限 ......................................................... 8
2.3 加快国三燃油车淘汰，重卡销量维持高位 ................................................................. 8
2.4 国六排放标准执行，危与机共存 ............................................................................... 10
2.5 政策宗旨促使汽车消费更新升级 ............................................................................... 12
3、零部件：消费升级趋势下，布局确定性成长 ........................................................... 14
3.1 智能汽车是汽车产品消费升级最直观的体现 ........................................................... 14
3.2 智能驾驶渗透率持续提升，产业链确定性高成长 ................................................... 15
3.3 自动驾驶产业链国内外竞争差距大，建议优先布局感知识别及执行器 ............... 17
4、投资策略及个股推荐 ................................................................................................... 19
4.1 投资策略 ....................................................................................................................... 19
4.2 个股推荐 ....................................................................................................................... 20
图表 1：上半年汽车行业跑输沪深 300 指数 .................................................................... 4
图表 2：汽车行业子板块涨跌幅 ........................................................................................ 4
图表 3：汽车行业指数绝对收益位列中信 29 个行业中倒数第 3 位 .............................. 4
图表 4：汽车行业涨跌幅靠前个股收益情况（2019.1.1-2019.6.14） ............................. 5
图表 5：上半年汽车行业跑输沪深 300 指数 .................................................................... 5
图表 6：汽车行业子板块 PE 估值 ..................................................................................... 5
图表 7：汽车销量情况（万辆） ........................................................................................ 6
图表 8：汽车类限额以上单位商品零售值（亿元，%） ................................................. 6
图表 9：汽车相关政策 ........................................................................................................ 7
图表 10：限购城市政策 ...................................................................................................... 8
图表 11：各类汽车的颗粒物（PM）排放量的分担率..................................................... 9
图表 12：2017 年底重卡保有量构成 ................................................................................. 9
图表 13：国三重卡车龄分布 .............................................................................................. 9
图表 14：重卡销量及增速 .................................................................................................. 9
图表 15：轻型车国六标准执行时间表 ............................................................................ 10
图表 16：重型柴油车国六标准执行时间表 .................................................................... 10
图表 17：各地国六实施时间及国三车淘汰补贴标准 .................................................... 11
图表 18：批量与零售销量（辆，%） ............................................................................. 12
图表 19：经销商库存变化（辆） .................................................................................... 12
图表 20：汽车消费再购用户占比提升 ............................................................................ 13
图表 21：汽车消费女性用户占比提升 ............................................................................ 13
图表 22：汽车消费用户年轻化 ........................................................................................ 13
图表 23：中大型轿车占比提升 ........................................................................................ 13
图表 24：智能驾驶分类及规划 ........................................................................................ 14
图表 25：智能驾驶传感器识别需求量 ............................................................................ 15
图表 26：自动驾驶汽车传感器应用实例 ........................................................................ 16
图表 27：ADAS 细分产业市场空间预测 ........................................................................ 17
图表 28：ADAS 装载率 .................................................................................................... 17
