农业“科创”系列报告：申联生物，国内口蹄疫合成肽疫苗领军者，猪OA二价灭活苗有望打开成长空间-0414-广发证券-16.pdf

【申联生物】作为国内口蹄疫合成肽疫苗的领军企业，其在农业科技创新领域扮演着重要角色。该公司是八家拥有口蹄疫疫苗生产资质的企业之一，2007年率先实现口蹄疫合成肽疫苗的产业化生产，显著提升了疫苗的生物安全性。2017年，口蹄疫合成肽疫苗的销售额约为4.8亿元，占整个口蹄疫疫苗市场约12%的份额。 申联生物的核心产品是猪口蹄疫O型合成肽疫苗（多肽2600+2700+2800），在政府招采中的收入占比高达95%，确保了公司的稳定收入和利润。2018年，公司主营业务收入2.75亿元，归母净利润达到8758万元，综合毛利率为80.2%，显示出较高的盈利能力。 作为行业领导者，申联生物在口蹄疫合成肽疫苗市场的市占率排名第一，且始终引领产品升级换代。2017年，公司的三组份口蹄疫O型合成肽疫苗（多肽2700+2800+2900）在国内市场份额达到62%，占据行业领先地位。2018年，公司成功研发了国内首个猪用O型、A型二价合成肽疫苗，标志着公司从单一O型疫苗向更具竞争力的二价疫苗的转变，预示着未来政府招采收入的进一步提升。 值得一提的是，申联生物在2019年取得重大进展，其悬浮培养口蹄疫疫苗生产线通过GMP静态验收，猪口蹄疫O型、A型二价灭活疫苗（Re-O/MYA98/JSCZ/2013株+Re-A/WH/09株）获得了国家一类新兽药证书，目前正处于试生产阶段。这一新产品标志着公司首次涉足口蹄疫灭活疫苗市场，有望推动公司从依赖政府招采转向市场化疫苗销售，从而打开新的增长空间。 然而，申联生物也面临着一系列风险，如疫病爆发的风险、生物安全风险、产品生产资质审批政策风险以及招采政策变动风险。这些因素可能会对公司的经营业绩造成影响。 申联生物作为国内口蹄疫疫苗领域的领军企业，凭借其在合成肽疫苗的创新与市场地位，以及即将推出的新型二价疫苗，展现出强大的发展潜力。尽管面临多重风险，但公司通过不断的技术升级和产品线扩展，有望持续在农林牧渔行业中保持领先地位。