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新三板TMT行业专题系列报告之十一:蜂窝通信模组需求迎来快速增长期-20210226-东莞证券-17页.pdf
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通信行业
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新三板 TMT 行业专题系列报告之十一:
风险评级:中高风险
蜂窝通信模组需求迎来快速增长期
2021 年 2 月 26 日
陈伟光
SAC 执业证书编号:
S0340520060001
电话:0769-22110619
邮箱:
chenweiguang@dgzq.com.cn
研究助理:罗炜斌
SAC 执业证书编号:
S0340119020010
电话:0769-23320059
邮箱:
luoweibin@dgzq.com.cn
物联网行业指数走势
资料来源:东莞证券研究所,
Wind
相关报告
投资要点:
◼ 无线传输是物联网的主要信息传递方式,通信模组是物联网核心组件之
一。无线传输主要分为三类连接方式:蜂窝通信技术、LPWA技术、局域
物联网。通信模组是将基带芯片、存储器、功能器件等集成在PCB上,并
提供标准接口的功能模块。各类终端借助通信模组可实现通信功能。通
信模组的功能是承载端到端、端到后台的服务器数据交互,是用户数据
传输的通道。因此通信模组是物联网终端的核心组件之一。
◼ 2G/3G退出势在必行,4G与LPWAN迎来良机。虽然2G/3G网络与4G网络具
有很多相似的业务承载,然而2G/3G网络面对当前的社会发展,其效率
明显不足。从功能和效率的角度考虑,4G完全可以替代2G/3G网络。其
次,当前,2G/3G基站的单站收入已经不能抵消运维费用,成为运营商运
营维护的负担。从降低整体运营成本的角度考虑,4G/5G相比于2G/3G是
更好的选择。 NB-IoT是物联网领域一个新兴的技术,支持低功耗设备
在广域网的蜂窝数据连接,属于低功耗广域网(LPWAN)。NB-IoT自身具备
的低功耗、广覆盖、低成本、大容量等优势,使其可以广泛应用于多种
垂直行业,随着2G和3G的退网,4G/NB-IoT模组的应用场景会变得更加
广阔。
◼ 5G技术优势明显,入局车联网战场解决难题。自动驾驶(无人驾驶)是
汽车发展的理想状态,当前的技术水平难以实现自动驾驶。因此需要通
过车联网实现过渡。利用5G技术低时延、高可靠、高速率和大容量的能
力,车联网不仅可以帮助车辆间进行位置、速度、行驶方向和行驶意图
的沟通,更可以利用路边设施辅助车辆对环境进行感知,帮助V2X高效
运行,实现车和其他一切实体之间的信息交互,从而获取实时路况、道
路信息、行人信息等一系列交通信息,提高驾驶安全性和交通效率。
◼ 投资建议:随着通信技术的不断发展,2G/3G退网,以及新应用场景的出
现,物联网终端设备的数量将会不断上升。因此,对物联网通信模块的
需求将会激增。虽然当前基于局域网的通信模块仍然处于主流地位,但
是凭借低功耗、广覆盖、低成本、大容量等优势,基于广域网的蜂窝通
信模组将会应该发展的契机。新三板公司中,我们建议关注博高信息
(833884.OC)。
◼ 风险提示:宏观经济波动影响下游产品需求;技术研发不及预期,产品
市场推广不及预期;海外疫情蔓延,影响相关元器件进口,以及产品出
口。
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
20-02 20-04 20-06 20-08 20-10 20-12
物联网指数
沪深3 00
深
度
研
究
行
业
研
究
证
券
研
究
报
告
新三板 TMT 行业专题系列报告之十一
2
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目 录
一、蜂窝通信模组迎来市场扩大机遇 ...................................................................................................... 3
二、2G/3G 退出势在必行,4G 与 LPWAN 迎来良机 ............................................................................... 4
2.1 2G/3G 退出势在必行 .................................................................................................................. 4
2.2 技术迭代孵化新应用场景 ........................................................................................................... 4
2.2.1 远程控制 ........................................................................................................................ 4
2.2.2 智能抄表 ....................................................................................................................... 6
三、5G 技术优势明显,入局车联网战场解决难题................................................................................... 7
3.1 汽车保有量持续增长,交通问题日渐突出 .................................................................................. 7
3.3 自动驾驶短期难以实现,车联网成为过渡方式 ........................................................................... 8
3.4 蜂窝通信模组是车联网以及自动驾驶重要器件 ......................................................................... 10
四、新应用场景刺激蜂窝模组高速出货,NB-IoT 将成为主流 ............................................................... 11
五、投资策略 ....................................................................................................................................... 14
5.1 蜂窝通信模组市场竞争格局..................................................................................................... 14
5.2 投资建议................................................................................................................................. 15
六、风险提示 ....................................................................................................................................... 15
插图目录
图 1:物联网传输方式分类图 .......................................................................................................... 3
图 2:物联网技术在智能农业中的应用 ............................................................................................ 5
图 3:2015-2020 年中国农业物联网设备安装量(万个) ................................................................. 5
图 4:2015-2020 年我国农业物联网等信息技术应用比例 ................................................................. 5
图 5:NB-IOT 远程抄表系统解决方案 ............................................................................................... 7
图 6:2015-2020 年中国智能水表产量统计 ...................................................................................... 7
图 7:2010-2020 年中国汽车保有量统计及增长情况 ........................................................................ 8
图 8:全球物联网连接设备数量规模及预测图 ................................................................................ 12
图 9:2015-2022 细分市场蜂窝通信模组规模预测.......................................................................... 12
图 10:2015-2022 年蜂窝通信模块市场规模预测 .......................................................................... 13
图 11:2018-2022 年全球蜂窝通信模组市场规模(亿元) ............................................................ 13
图 12:2018 年全球蜂窝通信模块市场份额 .................................................................................... 15
图 13:2019 年全球蜂窝通信模块市场份额 .................................................................................... 15
表格目录
表 1: 自动驾驶的分级..................................................................................................................... 9
表 2: 全球联网汽车新增销量预测 ................................................................................................. 11
qRoNsMxOqRqQpQoNrOsOoPaQ9R6MtRrRsQqRkPqQtRjMmOtN6MoMtRuOpOnNvPtPpP
新三板 TMT 行业专题系列报告之十一
3
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一、蜂窝通信模组迎来市场扩大机遇
无线传输是物联网的主要信息传递方式。无线传输主要分为三类连接方式:(1)蜂窝通
信技术,也即 2/3/4/5G 技术;(2)LPWA 技术(Low Power Wide Area,低功耗广域通
信技术),广义上也属于蜂窝通信技术,包括 NB-IOT(Cat-NB1)、LTE-M(eMTC,Cat-
M1)、LoRa、Sigfox;( 3)局域物联网(Short-range IOT),通常定义为 100 米以内,
包括 Wi-Fi、Bluetooth、ZigBee。NB-IoT 和 LTE-M 本质上采用 4G 蜂窝技术。NB-IoT 和
LTE-M 的最初设计是使其在 LTE 系统内进行带内操作,并且可以共享 LTE 频谱。基于 NB-
IoT 和 LTE-M 的特性,NB-IoT 和 LTE-M 未来有望通过 5G 技术中进行带内操作或共存,
实现技术向前兼容。
通信模组是将基带芯片、存储器、功能器件等集成在 PCB 上,并提供标准接口的功能模
块。各类终端借助通信模组可实现通信功能。通信模组的功能是承载端到端、端到后台
的服务器数据交互,是用户数据传输的通道。因此通信模组是物联网终端的核心组件之
一。
图 1:物联网传输方式分类图
资料来源:物联网智库,东莞证券研究所
蜂窝通信模组具有覆盖面积广,成本低,功耗小的特点,使其相比局域物联网具有更广
泛且灵活的应用空间。目前,蜂窝网络连接技术正处于新老交替的窗口期,一旦蜂窝通
信技术顺利完成更新换代,将会开拓一个更为广阔的市场。原因有两方面,一方面,2019
年 10 月 22 日,工信部信息通信发展司司长闻库明确表示,2G、3G 的退网是移动通信更
新换代的必然选择,也是当前国际主流国家的主要做法。目前,2G、3G 网络的传输效率
已经无法满足当前社会发展的需求,中国的移动通信网络 2G、3G 退网的条件已经逐渐
成熟。另一方面,随着 5G 技术的成熟和普及,推动基于 5G 技术的无线通信模组发展将
会成为趋势。截至 2020 年底,我国已经建立了超过 71 万个 5G 基站,5G 技术的商业化
普及势在必行。未来,不同类型的蜂窝网络连接技术将在物联网各个场景中各司其职,
基于 4G、NB-IoT 等技术的物联网技术将逐渐替代原有 2G/3G 物联网技术,并提供更大
带宽、更低时延、更深的覆盖;同时,基于 5G 的物联网技术将在大带宽、对时延要求极
为苛刻的高速率场景承担起更重要的角色。
无线通信
模块
蜂窝模块
2G/3G/4G NB-IOT
非蜂窝模
块
Wi-Fi
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