【文章标题】: 上市公司年报分析：单季利润增速创新低，ROE持续回落
【文章摘要】: 本文是一份由国信证券发布的深度报告，主要分析了2018年A股上市公司的年报数据，揭示了单季利润增速达到历史低位，以及ROE（净资产收益率）的持续下降趋势。报告还对主板、中小板和创业板进行了对比分析，并关注了行业层面的表现，同时提到了现金流、库存和资本支出等方面的情况。
【详细内容】:
1. **A股整体情况**：2018年第四季度，A股上市公司的净利润单季同比增速显著下滑，触及新低，主板、中小板和创业板的业绩表现均呈现疲软态势。营收增速和毛利率持续下降，同时三项费用率（销售费用、管理费用、财务费用）环比上升，导致净利润率下降至历史低位。此外，销售净利率的下跌成为拖累企业ROE的主要因素。经营现金流占营收的比重有所回升，而库存管理和资本支出方面则显示出不同的动态，库存同比增速和占总资产比重均降低，资本支出增速虽有所回调，但固定资产和在建工程仍在增长。
2. **创业板分析**：创业板的利润增速在2018年第四季度经历了深度探底，净利润率大幅下滑。尽管毛利率有所改善，但由于商誉减值和费用率上升，净利率显著下降。盈利结构呈现哑铃型分布，负增长公司占比增加，盈利增速最高组别占比减少。现金流增速也大幅放缓，反映了企业的经营压力。
3. **行业比较**：不同行业的盈利增速普遍放缓，申万28个一级行业中只有食品饮料行业实现了盈利增速提升，而传媒、农林牧渔、有色金属等行业则出现了明显下滑。ROE方面，仅食品饮料和采掘行业略有提升，主要由权益乘数和资产周转率改善驱动。然而，传媒、家用电器等行业由于销售净利率下降，ROE明显下跌。在现金流方面，传媒、化工等行业表现出相对较好的改善。
4. **风险提示**：报告指出，经济下行超预期和国际市场大幅波动是可能面临的风险因素，这将对上市公司业绩和市场表现产生负面影响。
总结：这份报告揭示了2018年A股上市公司面临的严峻挑战，单季利润增速下降和ROE的持续回落表明企业的盈利能力受到考验。同时，不同板块和行业的表现差异反映了宏观经济环境和行业周期的影响，投资者在制定投资策略时需充分考虑这些因素。报告强调了关注现金流和费用控制的重要性，以应对潜在的经济风险。
