教育行业：K12课外培训行业，整改之后良性发展，龙头有望享受集中度提升红利-0314-国信证券（香港）-27页.pdf
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2023-07-23
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行业研究
K12 课外培训行业
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注：以上数据均来自官方披露、公司公告，国信证券（香港）研究部整理
K12 课外培训行业：
整改之后良性发展，龙头有望享受集中
度提升红利
中国的课外培训机构在去年迎来行业最严格整改，国务院牵头
对行业无证无照、消防隐患、超纲教学等乱象进行严格整改，
至 2019 年初整改工作已经基本完成，一大批证照不齐、师资不
合格及消防存隐患的小作坊型培训机构遭淘汰出清，我们可将
此次整改看作是行业的一次供给侧改革。虽然短期来看，整改
对于行业整体都造成了成本上升的压力，但是中长期来看，K12
课外培训原本极度分散的格局有望改变，龙头有望加速扩张版
图，享受集中度提升红利。
K12 课外培训机构市场空间广阔
2005 年国家统计局公布数据显示中国课外培训市场规模约 3000 亿人民币，
至今没有进一步披露。据弗若斯特沙利文的报告，2017 年中国 K12 课外
教育服务市场规模约 4653 亿元人民币，2017-2022 年维持 10.6%的年复合
增速，到 2022 年预计达到 7689 亿人民币的规模。而根据艾瑞咨询的统
计，2017 年中国 K12 课外辅导市场规模已经达到 6170 亿，预计到 2022
年将达 9551 亿元人民币。不论是哪一方的统计，都预计到 2022 年中国
的 k12 课外辅导市场以 9-10%的可观增速增长。
行业极度分散，政策促使整合
整个行业目前是双巨头+地域性龙头和众多地方小型培训机构的竞争格局，
前 5 大 K12 培训机构市场份额不足 5%。
全国性的 K12 课外培训龙头是新东方 EDU、好未来 TAL，2018 财年新东
方营收规模 123.5 亿人民币，好未来营收 108.55 亿人民币，行业排名第
三的紫光学大 000526.SZ 最近 12 个月（截至 2018-09-30）营收规模 28.7
亿人民币，双巨头与第三、四的竞争者距离越来越大。卓越教育是华南地
区最大的 K12 课外教育服务提供商，按收益和总招生人次计是全国排名
第五的 K12 课外教育服务提供商（2017 年数据）。但前五大行业参与者
的市场份额只有 4.7%，市场高度分散。
2018 年政策密集出台，课外培训专项治理行动淘汰大量不合资质的地方
性小型培训机构
2018 年 2 月，教育部等四部门联合印发校外培训机构专项治理工作通知，
此后开展了针对校外培训机构的为期一年半的专项治理工作。整治的重点
是存消防安全隐患、无照无证的课外培训机构，并对课外培训机构提供的
人均面积做出要求，严格限制超纲教学、应试竞赛等行为，切实为中小学
生减负；对进行学科课外培训的老师要求有教师资格证。据教育部官网公
布，全国校外培训机构专项治理行动整改工作进展情况：截至 2018 年 11，
香港 教育行业
K12 课外培训机构
2019 年 03 月 14 日
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杨晓琴
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