教育行业在中国面临政策约束的背景下的供给侧变革，其投资策略的制定需要深入理解行业动态、政策导向、市场趋势以及企业的竞争态势。本文档《教育行业跨市场投资策略：政策约束下的供给侧变革-0103-光大证券-53页.pdf》从多个维度对教育行业的投资机会进行了分析和展望。
从历史表现来看，2018年教育行业整体表现不佳，尤其在政策影响下，教育指数显著跑输大盘，个股普遍下跌。这反映了教育行业受政策影响极大，任何与学校资产、培训政策相关的变化都会直接反映在股价上。例如，国家对义务教育学校、民办幼儿园等领域的公益属性的强调，以及对在线教育的政策规范，均对相关企业产生了深远的影响。
产业趋势分析中，教育行业被划分为五个主要领域：学校、培训、在线教育、信息化和出版。在这些领域中，政策已经成为最核心的变量，公益性成为了政策导向的主要方向。特别是学校领域，义务教育学校不得设立为营利性机构，这直接导致了该领域盈利能力和资产证券化的差异。培训领域则受到国家意志的影响，短期内可能面临挑战，但长期而言，升学和提分需求的刚性决定了龙头企业有望从中受益。
在线教育领域，目前处于政策强监管状态，但未来发展空间巨大。由于线下培训受到严格监管，未来政策监管范围可能延伸至线上培训，提升线上教育机构的教研和运营规范度。
在具体赛道的选择上，提出了聚焦政策宽松地带的策略。例如，职业教育培训、早教培训、在线直播、信息化和出版。其中，成人职业培训和早教培训需求刚性且监管宽松，尤其是早教培训市场在一线城市尚未饱和，二三四线城市有广阔的前景。在线教育领域，K12在线直播被视为未来增长潜力巨大的赛道，因为相对于线下培训市场分散的特点，线上市场供给有限，且新东方在线和学而思网校等龙头企业具有品牌、教研、运营和资金方面的优势。
投资建议方面，提出了“聚焦龙头，兼顾成长”的观点，推荐关注中公教育/亚夏汽车、三垒股份/美吉姆教育、视源股份等在各自领域具有龙头地位的企业。同时，也建议关注在线教育领域的龙头企业新东方在线等公司的投资机会。
文中还提及了“教育+AI”这一大趋势，精准教学的实现有可能改变教育行业的教学方式和家庭教育支出。随着教育与科技的深度融合，教育行业正迎来移动和DT时代，科技的赋能将进一步提升教育效率和个性化服务水平。
风险提示方面，指出教育政策的变化和市场竞争的加剧是影响投资的主要风险因素。由于教育行业高度依赖政策导向，政策的变化可能会导致市场环境出现重大变动，影响企业的经营和投资价值。
教育行业跨市场投资策略需要密切关注政策动向，分析行业趋势，合理选择投资赛道，并且重视科技在教育领域的应用前景。同时，投资者应当具备风险意识，理性投资，避免盲目跟风，密切关注行业政策变化和市场动态。
