国债期货-年度报告 2018-12-28
3 期货研究报告
图表目录
图表 1：名义与实际 GDP 增速对比 ............................................................................................................................................. 5
图表 2：工业企业的营收增速对应名义 GDP 增速 ....................................................................................................................... 5
图表 3：企业家信心指数与名义 GDP 增速保持同步 .................................................................................................................... 6
图表 4：宏观经济下行期，企业盈利和经营景气度回落 ............................................................................................................... 6
图表 5：国内和出口订单指数震荡回落 ........................................................................................................................................ 6
图表 6：国内和出口订单指数同比继续下行................................................................................................................................. 6
图表 7：银行家信心指数与名义 GDP 增速保持同步 .................................................................................................................... 7
图表 8：银行家贷款需求指数回落 ............................................................................................................................................... 7
图表 9：不同类型企业贷款需求分化 ........................................................................................................................................... 7
图表 10：贷款需求指数回落，国债利率下行 ............................................................................................................................... 7
图表 11：储户就业指数震荡 ........................................................................................................................................................ 8
图表 12：储户收入指数震荡 ........................................................................................................................................................ 8
图表 13：储户消费意愿较高但消费信心回落 ............................................................................................................................... 9
图表 14：购房意愿及预期房价上涨比例回落 ............................................................................................................................... 9
图表 15：设备更替周期：设备制造业工业生产价量同步变动 .................................................................................................... 10
图表 16：设备制造业工业生产对应着固定资产投资变动 ........................................................................................................... 10
图表 17：固定资产投资变动与名义 GDP 增速同步.................................................................................................................... 10
图表 18：企业设备更替影响融资需求 ........................................................................................................................................ 10
图表 19：实体经济部门杠杆率（债务与名义 GDP 比率） ......................................................................................................... 11
图表 20：从杠杆率推算得到的新增债务规模 ............................................................................................................................. 11
图表 21：不同口径的新增债务规模 ........................................................................................................................................... 12
图表 22：PPI 同比增速回落，新增债务规模上升 ....................................................................................................................... 12
图表 23：家庭新增债务规模与商品房销售面积对比 .................................................................................................................. 12
图表 24：新增居民贷款与存款对比 ........................................................................................................................................... 12
图表 25： PPI 增速下行意味着名义 GDP 增速下行 ................................................................................................................... 13
图表 26：财政将发力应对名义 GDP 增速下行 ........................................................................................................................... 13
图表 27：中国制造业 PMI 和全球制造业 PMI 均回落 ................................................................................................................ 14
图表 28：发达国家工业生产增速下行明显 ................................................................................................................................ 14
图表 29：发达国家与新兴市场出口金额增速回落 ...................................................................................................................... 14
图表 30：发达国家与新兴市场出口量增速均回落 ...................................................................................................................... 14
图表 31：不同国家 GDP 环比变动（季调），深色为正增长，浅色为负增长 .............................................................................. 15
