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2022年 汽车行业月度数据分析及4月展望:产销同比上升,新能源汽车维持高增长【27页】.pdf
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汽车
报告原因:定期报告
月度数据分析及 4 月展望 维持评级
产销同比上升,新能源汽车维持高增长 看好
2022 年 3 月 29 日
行业研究/定期报告
汽车行业近一年市场表现
市场回顾
➢ 2022 年 3 月(截止至 2022 年 3 月 28 日收盘),沪深 300 涨跌幅-
9.45%,汽车行业涨跌幅-11.20%,中信一级 29 行业排名第 24 位。细分行
业中汽车销售及服务+1.18%)排行最前,汽车零部件(-13.14%)排行最
后。
行业回顾
➢ 汽车:2 月,汽车产销回暖明显,产量增幅较大。月产销量分别为
181.31 万辆、 173.73 万 辆 , 环比分别-25.15%、 -31.35% , 同 比 分 别
+20.67%、+19.42%。
➢ 乘用车:乘用车产销量分别为 153.43 万辆、148.74 万辆,产销量环
比分别-26.13、-31.97%,同比分别+32.01%、+28.68%,芯片供应有所好
转,乘用车产销量同比正增长,连续多月回暖。具体来看:1)轿车、
SUV 月销量同比上升较多,交叉型乘用车月销量同比下降,其中,A00、
A、B 级轿车;B、C 级 MPV 以及 B、C 级 SUV 月销量同比增长较多,其
中 A00 级轿车、C 级 SUV、B 级别 MPV 月销量增长较快;2)日系品
牌、美系品牌品牌同比增长较多,韩系同比下降,日系、德系、法系品牌
回暖迅速;3)豪华车零售端单月销量同比继续下降,同比表现弱于乘用
车市场整体同期表现。
➢ 商用车:2 月,商用车月产销分别为 27.88 万辆、24.99 万辆,环比分
别增-19.21%、-27.42%,同比分别-18.07%、-16.41%,同比分别较上月
+9.74pct、+8.49pct,产销降幅有缩窄趋势,整体有所回暖。
➢ 新能源汽车:2 月,新能源汽车月产销量分别为 36.80 万辆、33.37 万
辆,环比分别-18.62%、-22.65%,同比分别+197.94%、+204.40%。新能源
汽车产销量同比均维持高速增长态势。
➢ 上市公司:行业供应有所回暖,整体产销量开始回升,但分化较大。
上市公司中上汽、广汽、东风同比提升较大,福田、长城、长安同比降幅
较大。预计疫情好转后,整体汽车销量将进一步提升,其中新能源车销量
还将持续大幅增加。
投资建议
短期来看:3 月以来,新冠疫情多地扩散,本土确诊病例与无症状感染者
人数增多,部分重点地区采取隔离措施,汽车生产与终端销售遭受较大影
响,短期销量或将有所下降,积压消费预计将在年中释放。目前市场估值
处于相对低位,建议关注新能源整车、盈利能力较强的核心零部件、电池
回收企业,如:比亚迪、广汽集团、长安汽车、当升科技、华友钴业、贝
特瑞、容百科技、星源材质、恩捷股份。
风险提示:国内经济增长低于预期;汽车销量不及预期;新冠肺炎疫情
持续蔓延。
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成交金额 汽车(中信) 上证指数(可比)
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【山证汽车】汽车月报:产销回
暖,自主品牌份额持续增加
分析师:
李召麒
执业登记编码:S0760521050001
电话:010-83496307
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目录
1.行业市场表现 .................................................................................................................................................................... 5
1.1 行业整体表现 ............................................................................................................................................................. 5
1.2 细分行业市场表现 ..................................................................................................................................................... 5
1.3 相关概念板块市场表现 ............................................................................................................................................. 6
1.4 个股表现 ..................................................................................................................................................................... 7
1.5 估值表现 ..................................................................................................................................................................... 8
2.月产销环比上升,新能源汽车维持高销量 .................................................................................................................... 9
2.1 汽车:芯片供应有所缓解,产销增幅明显 .............................................................................................................. 9
2.2 乘用车:产销同比回升,自主及美系品牌乘用车回暖明显 ................................................................................ 11
2.3 商用车:产销降幅有缩窄趋势 .................................................................................................................................. 17
2.3.1
货车:月产销同比持续下降,但降幅有收窄趋势
........................................................................................ 18
2.3.2
客车:轻、中型客车同比下降,大型客车同比增加
..................................................................................... 19
2.4 新能源汽车:产销两旺,高位维持 ........................................................................................................................ 21
3.上市公司产销数据 .......................................................................................................................................................... 23
4.重要政策 .......................................................................................................................................................................... 25
5.投资建议 .......................................................................................................................................................................... 25
6.风险提示 .......................................................................................................................................................................... 26
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图表目录
图 1:过去一个月行业涨跌幅(%) ................................................................................................................................ 5
图 2:子行业涨跌幅情况(%) ........................................................................................................................................ 5
图 3:最近一个月汽车行业各子版变化情况 .................................................................................................................... 5
图 4:过去一个月概念板块涨跌情况 ................................................................................................................................ 6
图 5:汽车行业近五年 PE(TTM)变化 ............................................................................................................................. 8
图 6:中信一级行业估值排序 ............................................................................................................................................ 8
图 7:汽车月产销情况(万辆,%) ................................................................................................................................ 9
图 8:汽车累计产销情况(万辆,%) ............................................................................................................................ 9
图 9:汽车经销商库存预警指数及库存系数 .................................................................................................................. 10
图 10:汽车出口情况(辆,%) .................................................................................................................................... 10
图 11:乘用车月产销情况(万辆,%) ......................................................................................................................... 11
图 12:乘用车累计产销情况(万辆,%) .................................................................................................................... 11
图 13:乘用车库存情况(万辆) .................................................................................................................................... 11
图 14:社零总额及汽车类消费品零售额累计值(亿元,%)..................................................................................... 11
图 15:乘用车分车型销量对比(万辆) ........................................................................................................................ 12
图 16:乘用车销售份额分布情况 .................................................................................................................................... 13
图 17:分国别乘用车销量占比 ........................................................................................................................................ 14
图 18:ABB 品牌轿车月销量表现(辆,%) ............................................................................................................... 14
图 19:豪华车市场销售份额(%) ................................................................................................................................ 15
图 20:乘用车厂家批发/零售周日均数据(辆,%) ................................................................................................... 15
图 21:商用车产销情况(单位:万辆,%) ................................................................................................................ 17
图 22:商用车累计产销情况(单位:万辆,%) ........................................................................................................ 17
图 23:商用车库存情况(万辆) .................................................................................................................................... 17
图 24:货车产销情况(万辆,%) ................................................................................................................................ 18
图 25:货车累计产销情况(万辆,%) ........................................................................................................................ 18
图 26:货车分车型单月销售份额 .................................................................................................................................... 18
图 27:货车分车型本年累计销售份额 ............................................................................................................................ 18
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图 28:客车产销情况(万辆,%) ................................................................................................................................ 19
图 29:客车累计产销情况(万辆,%) ........................................................................................................................ 19
图 30:客车分车型单月销售份额(万辆,%) ............................................................................................................ 20
图 31:客车分车型本年累计销售份额(万辆,%) .................................................................................................... 20
图 32:新能源汽车产销数据(万辆,%) .................................................................................................................... 21
图 33:新能源汽车累计产销数据(万辆,%) ............................................................................................................ 21
图 34:车企销量 ................................................................................................................................................................ 24
表 1:过去一个月涨跌幅排名前十的个股(%) ............................................................................................................ 7
表 2:过去一个月各细分行业(中信三级)涨跌排名前三的个股(%) ..................................................................... 7
表 3:重点标的 PE(TTM) ................................................................................................................................................. 8
表 4:汽车细分行业(中信三级)PE(TTM) .................................................................................................................. 8
表 5:乘用车细分市场销售情况 ...................................................................................................................................... 12
表 6:分国别乘用车销量数据 .......................................................................................................................................... 13
表 7:货车细分车型产量情况(单位:万辆,%) ...................................................................................................... 19
表 8:细分车型销量情况(单位:万辆,%) .............................................................................................................. 19
表 9:客车分车型产量数据(单位:万辆) .................................................................................................................. 20
表 10:分车型销量数据(单位:万辆) ........................................................................................................................ 20
表 11:新能源汽车按车型分类产销情况(万辆,%) ................................................................................................. 21
表 12:新能源汽车按动力来源分类产销情况(辆,%) ............................................................................................ 22
表 13:上市公司汽车产量数据 ........................................................................................................................................ 23
表 14:上市公司汽车销量数据 ........................................................................................................................................ 23
表 15:近期汽车行业相关重要政策梳理 ........................................................................................................................ 25
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1.行业市场表现
1.1 行业整体表现
2022 年 3 月(截止至 2022 年 3 月 28 日收盘), 沪深 300 涨跌幅为-9.45%,创业板涨跌幅为-9.83%,
汽车行业涨跌幅为-11.20%,在中信一级 30 个行业排名第 24 位。
图 1:过去一个月行业涨跌幅(%)
-11.20
-20.00
-15.00
-10.00
-5.00
+0.00
+5.00
+10.00
+15.00
煤
炭
房
地
产
农
林
牧
渔
医
药
建
筑
综
合
传
媒
银
行
商
贸
零
售
纺
织
服
装
非
银
行
金
融
综
合
金
融
轻
工
制
造
交
通
运
输
建
材
电
力
及
公
用
事
业
基
础
化
工
通
信
钢
铁
电
力
设
备
及
新
能
源
石
油
石
化
机
械
国
防
军
工
汽
车
有
色
金
属
计
算
机
食
品
饮
料
电
子
家
电
消
费
者
服
务
沪
深
300
创
业
板
汽
车
单位:%
数据来源:wind,山西证券研究所
1.2 细分行业市场表现
2022 年 3 月(截止至 2022 年 3 月 28 日收盘),7 个子行业(中信三级)涨跌情况如图,其中汽车销售及
服务以+1.18%的月涨跌幅排行最前,汽车零部件行业以-13.14%的月涨跌幅排行最后。
图 2:子行业涨跌幅情况(%)
图 3:最近一个月汽车行业各子版变化情况
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
月涨跌幅 周涨跌幅 年初至今
数据来源:wind,山西证券研究所
0.78
0.83
0.88
0.93
0.98
1.03
1.08
2022-02-15
2022-02-16
2022-02-17
2022-02-18
2022-02-21
2022-02-22
2022-02-23
2022-02-24
2022-02-25
2022-02-28
2022-03-01
2022-03-02
2022-03-03
2022-03-04
2022-03-07
2022-03-08
2022-03-09
2022-03-10
2022-03-11
2022-03-14
2022-03-15
2022-03-16
2022-03-17
2022-03-18
2022-03-21
2022-03-22
2022-03-23
2022-03-24
2022-03-25
2022-03-28
卡车 摩托车及其他 乘用车
客车 汽车销售及服务 汽车零部件
专用汽车 沪深300
数据来源:wind,山西证券研究所
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