20221127-华创证券-基础化工行业周报：冬储来临推动化肥价格底部上行.pdf

【基础化工行业周报】2022年11月27日的报告指出，随着冬储季节的到来，化肥价格呈现出底部上涨的趋势。本周化肥市场上，磷酸一铵、合成氨和尿素的价格均有所上升。其中，磷酸一铵市场价报3358元/吨，周环比增长5.7%，合成氨主流价格达到4500元/吨，周环比增加4.7%，尿素主流价格2700元/吨，周环比增长4.5%。这表明化肥市场需求在冬季存储需求的推动下逐渐增强。 磷矿石作为化肥的重要原料，其市场状况备受关注。过去几年，磷化工上市公司的资本开支呈现波动，自2021年起资本开支显著增加，主要投向磷酸铁等下游应用领域。由于磷酸铁建设周期通常为两年，而磷矿建设到正式投产需要4-5年，预计磷矿石的供应紧张局面将持续。2023年，尽管有新增的磷矿和磷酸铁产能，但从供需平衡来看，磷矿石市场仍然可能趋紧。中国磷矿石主要用于磷肥，近年来环保政策收紧，小型磷矿加速淘汰，使得磷矿石价格有望保持坚挺，并带动磷化工产业链的整体上行。 报告中还提及轮胎行业的潜在反转行情。2023年第一季度，轮胎行业有望因低库存、低原材料成本、低海运费和低利润基数而迎来盈利的环比和同比改善。海运费的下降、原材料价格的修复以及新建产能的释放，都将为轮胎企业带来收入端的提升，预示着行业业绩回暖和弹性空间。 维生素市场方面，欧洲能源危机导致生产成本上升，如帝斯曼等企业已宣布提价。同时，国内畜牧业的复苏和传统消费旺季的到来，有望提振维生素需求。目前维生素价格处于历史低位，生产厂商有强烈的涨价意愿，因此维生素市场景气度或将迎来反转。 报告强调欧洲能源危机对化工行业的影响，指出欧洲失去廉价能源后，产业转移可能出现，中国有望受益于其完善的产业链和原材料保障，成为产业转移的目标地，为中国化工产业的升级提供机遇。 风险提示包括安全事故影响开工、技术路线快速迭代以及逆全球化背景下的产业脱钩等问题。报告由华创证券的分析师团队撰写，他们建议关注化肥、磷化工、轮胎和维生素等行业动态，以把握投资机会。