一季度基金持仓分析：仓位大幅提高，加食品农业、减银行地产-0425-国信证券-25页.pdf
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证券研究报告—深度报告
投资策略
2019 年一季度基金详细持仓分析
2019 年 04 月 25 日
一年沪深 300 与深圳成指走势比较
市场数据
中小板/月涨跌幅(%)
9,623/2.42
创业板/月涨跌幅(%)
1,966/5.63
AH 股价差指数
2,337
A 股总/流通市值 (万亿元)
57.18/40.77
证券分析师：燕翔
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证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002
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作者保证报告所采用的数据均来自合规渠
道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合
理判断并得出结论，力求客观、公正，结论
不受任何第三方的授意、影响，特此声明。
基金持仓配置专题
仓位大幅提高，加食品农业、减
银行地产
核心结论：仓位大幅提高，加食品农业、减银行地产
我们对基金一季报披露的相关数据进行了详细的分析统计，主要结论如下:
1）2019 年一季度市场基金份额及资产净值均出现一定程度的回升，从变化
趋势看，2016 年三季度至今基金市场规模总体增长较为稳健，仅在去年四季
度基金资产净值出现阶段性缩水。
2）偏股型主动管理基金（普通股票型基金+混合型开放基金中的偏股混合型、
平衡混合型、灵活配置型）股票仓位大幅回升，由上季度的 64%升至 74%。
3）行业配置上，食品、农业布局加强，银行、地产板块占比回落。
4）持股集中度上，行业、个股集中度均有提高。虽然一季度基金重仓个股总
数上升，但头部行业及个股集中度均有提高，前 3 大行业重仓股持股市值及
前 10 大重仓股持股市值占所有重仓股市值比重分别较上季度上升 4%和 3%。
基金持仓规模
总规模：基金净值环比回升。2019 年一季度市场基金份额及资产净值均出现
一定程度的回升，从变化趋势看，2016 年三季度至今基金市场规模总体增长
较为稳健，仅在去年四季度基金资产净值出现阶段性缩水。
发行规模：发行份额有所下降。2019 年一季度共发行基金 180 只，同比下降
6%，环比大幅下降 24%，发行份额 1972 亿份，同比下降 26%，环比下降 16%。
基金行业配置变化
股票仓位：总体仓位大幅回升。2019 年一季度偏股型基金股票仓位大幅回升，
由上季度的 64%大幅升至 74%。
板块持股市值：中小板持股市值占比提高。分板块看，各板块中持股市值
均有所提高，其中中小板基金持股市值涨幅居前，占比提高。
行业持股比例：食品、农业布局加强，银行、地产板块占比回落。行业配置
上，银行、房地产板块一季度占比大幅下降，而食品饮料和农业板块备受机构
青睐，基金持仓占比大幅提升。
重仓行业集中度：一季度重仓行业集中度有所提高。
机构持仓与行业表现：传媒、电子表现与机构持仓高度相关。整体来看，基
金重仓股行业占比分布与行业指数表现相关性较高，其中传媒、电子、休闲服
务指数表现与机构持仓高度相关，相关性均高达 90%以上。
基金个股配置变化
重仓个股配置：食品、医药个股较为集中。2019 年一季度基金重仓的前 20
只股票中，食品饮料行业 4 只，医药生物行业 3 只，家用电器、房地产和电
子行业各 2 只，银行、通信、商业贸易、农林牧渔、机械设备、非银金融、
电气设备行业各 1 只。
重仓个股集中度：重仓个股集中度同样上升。一季度前 10 大重仓股占所有重
仓股市值较上季度提高 3%。
陆港通基金配置变化
北上增持消费、科技板块，南下加配可选消费行业。一季度陆港通基金持 A
股总市值为 793 亿元，环比增加 253 亿元。其中日常消费品、信息科技行业
占比依然居前。
风险提示：经济下行超预期，国际市场大幅波动。
0.0
0.5
1.0
1.5
J/17 S/17 N/17 J/18 M/18 M/18
沪深300
深证成指
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